ଟଙ୍କା ହେଉଛି ସାଧାରଣତଃ ଗ୍ରହଣୀୟ ବିନିମୟ ମାଧ୍ୟମ। ଏକ ଅର୍ଥନୀତିରେ ଯେଉଁଥିରେ କେବଳ ଜଣେ ବ୍ୟକ୍ତି ଅଛନ୍ତି, ସେଠାରେ ପଣ୍ୟର କୌଣସି ବିନିମୟ ହୋଇପାରେ ନାହିଁ ଏବଂ ତେଣୁ ଟଙ୍କା ପାଇଁ କୌଣସି ଭୂମିକା ନାହିଁ। ଯଦି ଜଣେ ବ୍ୟକ୍ତି ଠାରୁ ଅଧିକ ବ୍ୟକ୍ତି ଅଛନ୍ତି କିନ୍ତୁ ସେମାନେ ବଜାର ଲେଣଦେଣରେ ଭାଗ ନିଅନ୍ତି ନାହିଁ, ଉଦାହରଣସ୍ୱରୂପ: ଏକ ପରିବାର ଏକ ବିଚ୍ଛିନ୍ନ ଦ୍ୱୀପରେ ବାସ କରୁଛି, ସେମାନେ ପାଇଁ ଟଙ୍କାର କୌଣସି କାର୍ଯ୍ୟ ନାହିଁ। ତଥାପି, ଯେଉଁଖିନି ଜଣେ ବ୍ୟକ୍ତି ଠାରୁ ଅଧିକ ଅର୍ଥନୈତିକ ଏଜେଣ୍ଟ ଅଛନ୍ତି ଯେଉଁମାନେ ବଜାର ମାଧ୍ୟମରେ ଲେଣଦେଣ କରନ୍ତି, ସେଠାରେ ଟଙ୍କା ଏହି ବିନିମୟକୁ ସୁବିଧା କରାଇବା ପାଇଁ ଗୁରୁତ୍ୱପୂର୍ଣ୍ଣ ସାଧନ ହୋଇଯାଏ। ଟଙ୍କା ମାଧ୍ୟମରେ ନୁହେଁ ଏମିତି ଅର୍ଥନୈତିକ ବିନିମୟକୁ ବାର୍ଟର ବିନିମୟ ବୋଲି କୁହାଯାଏ। ତଥାପି, ଏହା ଅତ୍ୟନ୍ତ ଅସମ୍ଭାପୂର୍ଣ୍ଣ ଦୁଇଗୁଣିଆ ଇଚ୍ଛାର ସଂଯୋଗକୁ ଧାର୍ଯ୍ୟ କରେ। ଉଦାହରଣ ସ୍ୱରୂପ, ଜଣେ ବ୍ୟକ୍ତିଙ୍କ ପାଖରେ ଅଧିକ ଚାଉଳ ଅଛି ଯାହାକୁ ସେ ବସ୍ତ୍ର ସହିତ ବିନିମୟ କରିବାକୁ ଚାହାନ୍ତି। ଯଦି ସେ ଭାଗ୍ୟବତୀ ନୁହେଁ, ସେ ଏପରି ଅନ୍ୟ ଜଣେ ବ୍ୟକ୍ତିକୁ ନ ପାଇପାରନ୍ତି ଯିଏ ଚାଉଳ ପାଇଁ ଠିକ୍ ବିପରୀତ ଚାହିଦା ରଖି ବିନିମୟ ପାଇଁ ଅଧିକ ବସ୍ତ୍ର ଦେଇପାରିବ। ବ୍ୟକ୍ତିଙ୍କ ସଂଖ୍ୟା ବଢ଼ିଲେ ଖୋଜିବା ଖର୍ଚ୍ଚ ଅସହ୍ୟ ହୋଇପାରେ। ତେଣୁ, ଲେଣଦେଣକୁ ସୁଗମ କରିବା ପାଇଁ ଏକ ମଧ୍ୟବର୍ତ୍ତୀ ପଣ୍ୟ ଆବଶ୍ୟକ ଯାହା ଉଭୟ ପକ୍ଷଙ୍କ ଦ୍ୱାରା ଗ୍ରହଣୀୟ। ଏପରି ପଣ୍ୟକୁ ଟଙ୍କା କୁହାଯାଏ। ବ୍ୟକ୍ତିମାନେ ତାଙ୍କ ଉତ୍ପାଦକୁ ଟଙ୍କା ପାଇଁ ବିକ୍ରି କରିପାରିବେ ଏବଂ ଏହି ଟଙ୍କା ବ୍ୟବହାର କରି ସେମାନେ ଆବଶ୍ୟକ ପଣ୍ୟ କିଣିପାରିବେ। ଯଦିଓ ବିନିମୟକୁ ସୁବିଧା କରାଇବା ଟଙ୍କାର ପ୍ରଧାନ ଭୂମିକା ବୋଲି ବିବେଚିତ ହୁଏ, ଏହା ଅନ୍ୟ ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟ ମଧ୍ୟ ସେବା କରେ। ଏକ ଆଧୁନିକ ଅର୍ଥନୀତିରେ ଟଙ୍କାର ପ୍ରଧାନ କାର୍ଯ୍ୟଗୁଡ଼ିକ ନିମ୍ନରେ ଦିଆଯାଇଛି।

3.1 ଟଙ୍କାର କାର୍ଯ୍ୟ

ଉପରେ ବ୍ୟାଖ୍ୟା କରାଯାଇଥିବା ଅନୁଯାୟୀ, ଟଙ୍କାର ପ୍ରଥମ ଓ ପ୍ରଧାନ ଭୂମିକା ହେଉଛି ଏହା ବିନିମୟର ମାଧ୍ୟମ ଭାବେ କାମ କରେ। ବଡ ଅର୍ଥନୀତିରେ ବସ୍ତୁ ବିନିମୟ ବହୁତ କଷ୍ଟକର ହୋଇଯାଏ, କାରଣ ଲୋକେ ନିଜ ଅତିରିକ୍ତ ଜିନିଷ ବିନିମୟ ପାଇଁ ଉପଯୁକ୍ତ ବ୍ୟକ୍ତିଙ୍କୁ ଖୋଜିବାରେ ବହୁତ ଖର୍ଚ୍ଚ କରିବାକୁ ପଡେ।

ଟଙ୍କା ଏକ ସୁବିଧାଜନକ ଏକାଉଣ୍ଟ ଏକାକ ଭାବେ ମଧ୍ୟ କାମ କରେ। ସମସ୍ତ ସାମଗ୍ରୀ ଓ ସେବାର ମୂଲ୍ୟ ଟଙ୍କାର ଏକାକରେ ପ୍ରକାଶ କରାଯାଇପାରେ। ଯେତେବେଳେ ଆମେ କୁହୁଯେ ଏକ ନିର୍ଦ୍ଦିଷ୍ଟ ହାତଘଣ୍ଟିର ମୂଲ୍ୟ ୫୦୦ ଟଙ୍କା, ଆମେ ଏହା ବୁଝାଉଛୁ ଯେ ସେହି ହାତଘଣ୍ଟି ୫୦୦ ଟଙ୍କା ଏକାକ ସହିତ ବିନିମୟ କରାଯାଇପାରେ, ଯେଉଁଠି ଟଙ୍କାର ଏକାକ ହେଉଛି ଟଙ୍କା। ଯଦି ଏକ ପେନ୍ସିଲର ଦାମ ୨ ଟଙ୍କା ଓ ଏକ କଲମର ଦାମ ୧୦ ଟଙ୍କା, ଆମେ କଲମ ଓ ପେନ୍ସିଲର ଆପେକ୍ଷିକ ଦାମ ବାହାର କରିପାରିବୁ, ଅର୍ଥାତ୍ ଏକ କଲମ ୫ଟି ପେନ୍ସିଲ ସମାନ। ଏହି ଧାରଣା ଟଙ୍କାର ମୂଲ୍ୟ ଅନ୍ୟ ସାମଗ୍ରୀ ସହିତ ତୁଳନା କରିବା ପାଇଁ ମଧ୍ୟ ବ୍ୟବହାର କରାଯାଇପାରେ। ଉପର ଉଦାହରଣରେ, ଏକ ଟଙ୍କା ୦.୫ଟି ପେନ୍ସିଲ କିମ୍ବା ୦.୧ଟି କଲମ ସମାନ। ଏହିପରି ଭାବେ ଯଦି ସମସ୍ତ ସାମଗ୍ରୀର ଟଙ୍କା ଦୃଷ୍ଟିରେ ଦାମ ବଢେ, ଅର୍ଥାତ୍ ସାଧାରଣ ଭାବେ ଦାମ ସ୍ତର ବଢେ, ଟଙ୍କାର ମୂଲ୍ୟ କୌଣସି ସାମଗ୍ରୀ ଦୃଷ୍ଟିରେ କମିଯାଏ — ଏହା ଅର୍ଥ କରେ ଯେ ଏକ ଟଙ୍କା ଏବେ କମ ସାମଗ୍ରୀ କିଣିପାରେ। ଏହାକୁ ଟଙ୍କାର କ୍ରୟକ୍ଷମତା ହ୍ରାସ ବୋଲି କୁହାଯାଏ।

ବସ୍ତୁ ବିନିମୟ ପ୍ରଥାରେ ଅନ୍ୟାନ୍ୟ ଅଭାବ ମଧ୍ୟ ଅଛି। ଏହି ପ୍ରଥାରେ ନିଜର ସମ୍ପତ୍ତିକୁ ଆଗକୁ ନେଇଯିବା କଷ୍ଟକର। ଧରନ୍ତୁ ଆପଣଙ୍କୁ ଚାଉଳର ଏକ ସମ୍ପତ୍ତି ମିଳିଛି ଯାହାକୁ ଆପଣ ଆଜି ସମ୍ପୂର୍ଣ୍ଣ ଭାବେ ଖର୍ଚ୍ଚ କରିବାକୁ ଚାହାନ୍ତି ନାହିଁ। ଆପଣ ଏହି ଅତିରିକ୍ତ ଚାଉଳକୁ ଏକ ସମ୍ପତ୍ତି ଭାବେ ଦେଖିପାରନ୍ତି, ଯାହାକୁ ଭବିଷ୍ୟତରେ ଖର୍ଚ୍ଚ କରିବା କିମ୍ବା ଅନ୍ୟ ବସ୍ତୁ କିଣିବା ପାଇଁ ବିକ୍ରି କରିପାରନ୍ତି। କିନ୍ତୁ ଚାଉଳ ଏକ ନଷ୍ଟ ହେଉଥିବା ବସ୍ତୁ ଓ ଏହାକୁ ନିର୍ଦ୍ଧିଷ୍ଟ ସମୟ ପରେ ସଂରକ୍ଷିତ ରଖିହେବ ନାହିଁ। ସେଇସଙ୍ଗେ ଚାଉଳ ଭଣ୍ଡାର ରଖିବା ପାଇଁ ବହୁତ ସ୍ଥାନ ଦରକାର ହୁଏ। ଆପଣଙ୍କୁ ଅନ୍ୟ ବସ୍ତୁ କିଣିବା ପାଇଁ ଆପଣଙ୍କ ଚାଉଳ ଭଣ୍ଡାର ବିନିମୟ କରିବା ସମୟରେ ଚାଉଳ ଚାହୁଁଥିବା ଲୋକଙ୍କୁ ଖୋଜିବା ପାଇଁ ବହୁତ ସମୟ ଓ ସମ୍ବଳ ଖର୍ଚ୍ଚ କରିବାକୁ ପଡିପାରେ। ଏହି ସମସ୍ୟାକୁ ଆପଣ ଆପଣଙ୍କ ଚାଉଳକୁ ଟଙ୍କା ପାଇଁ ବିକ୍ରି କରି ସମାଧାନ କରିପାରନ୍ତି। ଟଙ୍କା ନଷ୍ଟ ହୁଏ ନାହିଁ ଏବଂ ଏହାକୁ ସଂରକ୍ଷିତ ରଖିବା ଖର୍ଚ୍ଚ ମଧ୍ୟ ବହୁତ କମ। ଏହା ଯେକୌଣସି ସମୟରେ ସମସ୍ତଙ୍କ ଦ୍ୱାରା ଗ୍ରହଣଯୋଗ୍ୟ। ଏହିପରି ଭାବେ ଟଙ୍କା ବ୍ୟକ୍ତିଙ୍କ ପାଇଁ ମୂଲ୍ୟ ଭଣ୍ଡାର ଭାବେ କାମ କରିପାରେ। ଭବିଷ୍ୟତ ବ୍ୟବହାର ପାଇଁ ସମ୍ପତ୍ତିକୁ ଟଙ୍କା ରୂପେ ସଂରକ୍ଷିତ କରାଯାଇପାରେ। ତେଣୁ ଏହି କାର୍ଯ୍ୟକୁ ଭଲ ଭାବେ କରିବା ପାଇଁ ଟଙ୍କାର ମୂଲ୍ୟ ଯଥେଷ୍ଟ ସ୍ଥିର ରହିବା ଆବଶ୍ୟକ। ବଢୁଥିବା ଦାମ ସ୍ତର ଟଙ୍କାର କ୍ରୟଶକ୍ତିକୁ କ୍ଷୟ କରିପାରେ। ଏହା ଉଲ୍ଲେଖ କରାଯାଇପାରେ ଯେ ଟଙ୍କା ବ୍ୟତୀତ ଅନ୍ୟ ଯେକୌଣସି ସମ୍ପତ୍ତି ମଧ୍ୟ ମୂଲ୍ୟ ଭଣ୍ଡାର ଭାବେ କାମ କରିପାରେ, ଯେପରିକି ସୁନା, ଜମି ସମ୍ପତ୍ତି, ଘର କିମ୍ବା ବଣ୍ଡ (ଶୀଘ୍ର ପରିଚୟ ଦିଆଯିବ)। ତେବେ ସେଗୁଡିକୁ ଅନ୍ୟ ବସ୍ତୁକୁ ସହଜରେ ରୂପାନ୍ତର କରାଯାଇପାରେ ନାହିଁ ଏବଂ ସେଗୁଡିକର ସାର୍ବଜନିନ ଗ୍ରହଣଯୋଗ୍ୟତା ମଧ୍ୟ ନାହିଁ।

କେତେକ ଦେଶ ଏପରି ଏକ ଅର୍ଥନୀତି ଆଡକୁ ଗତି କରିବା ପ୍ରୟାସ କରିଛନ୍ତି ଯେଉଁଥିରେ ନଗଦ ଟଙ୍କା କମ୍ ଓ ଡିଜିଟାଲ୍ ଲେନଦେନ ଅଧିକ ବ୍ୟବହାର ହୁଏ। ଏକ ନଗଦହୀନ ସମାଜ ଏକ ଆର୍ଥିକ ଅବସ୍ଥାକୁ ବର୍ଣ୍ଣନା କରେ ଯେଉଁଥିରେ ଆର୍ଥିକ ଲେନଦେନ ଭୌତିକ ନୋଟ୍ କିମ୍ବା କଏନ୍ ରୂପେ ନଥିବା ଟଙ୍କା ସହିତ ସମ୍ପର୍କିତ ନଥାଏ, ବରଂ ଲେନଦେନ କରୁଥିବା ପକ୍ଷମାନେ ଡିଜିଟାଲ୍ ସୂଚନା (ସାଧାରଣତଃ ଟଙ୍କାର ଇଲେକ୍ଟ୍ରୋନିକ୍ ପ୍ରତିନିଧିତ୍ୱ) ଟ୍ରାନ୍ସଫର ମାଧ୍ୟମରେ କରନ୍ତି। ଭାରତରେ ସରକାର ଅଧିକ ଆର୍ଥିକ ସମାନତା ପାଇଁ ବିଭିନ୍ନ ସଂସ୍କାରରେ ଲାଗାତାର ବିନିଯୋଗ କରୁଛନ୍ତି। ଗତ କେତେକ ବର୍ଷରେ ଜନ ଧନ ଆକାଉଣ୍ଟ, ଆଧାର ସକ୍ରିୟ ପେମେଣ୍ଟ ସିଷ୍ଟମ, ଇ-ୱାଲେଟ୍, ନ୍ୟାସନାଲ୍ ଫାଇନାନ୍ସିଆଲ୍ ସ୍ୱିଚ୍ (NFS) ଓ ଅନ୍ୟାନ୍ୟ ପ୍ରୟାସ ସରକାରଙ୍କ ନଗଦହୀନ ରୂପାନ୍ତର ପ୍ରତି ଦୃଢ ସଂକଳ୍ପକୁ ସୁଦୃଢ କରିଛି। ଆଜି, ଦେଶରେ ମୋବାଇଲ୍ ଓ ସ୍ମାର୍ଟଫୋନ୍ ପ୍ରବେଶ ଯୋଗୁଁ ଆର୍ଥିକ ସମାନତା ଏକ ବାସ୍ତବ ସ୍ୱପ୍ନ ଭାବେ ଦେଖାଯାଉଛି।

3.2 ଟଙ୍କା ପାଇଁ ଚାହିଦା ଓ ଟଙ୍କା ଯୋଗାଣ

3.2.1. ଟଙ୍କା ପାଇଁ ଚାହିଦା

ଟଙ୍କା ପ୍ରତି ଚାହିଦା ଆମକୁ କହେ ଯେ ଲୋକେ କେଉଁ କାରଣରୁ ନିର୍ଦ୍ଧାରିତ ପରିମାଣ ଟଙ୍କା ରଖିବାକୁ ଚାହାନ୍ତି। କାରଣ ଲେନଦେନ ପାଇଁ ଟଙ୍କା ଆବଶ୍ୟକ, ତେଣୁ ଲେନଦେନର ମୂଲ୍ୟ ନିର୍ଣ୍ଣୟ କରିବ ଲୋକେ କେତେ ଟଙ୍କା ରଖିବାକୁ ଚାହାନ୍ତି: ଯେତେ ଅଧିକ ଲେନଦେନ ହେବାକୁ ଅଛି, ଟଙ୍କା ଚାହିଦା ସେତେ ଅଧିକ ହେବ। ଯେହେତୁ ଲେନଦେନର ପରିମାଣ ଆୟ ଉପରେ ନିର୍ଭର କରେ, ଏହା ସ୍ପଷ୍ଟ ହେବା ଉଚିତ ଯେ ଆୟ ବଢ଼ିଲେ ଟଙ୍କା ଚାହିଦା ବଢ଼ିବ। ଏହିପରି ବି, ଯେତେବେଳେ ଲୋକେ ସଞ୍ଚୟକୁ ଟଙ୍କା ରୂପେ ରଖନ୍ତି ବେଙ୍କରେ ରଖି ସୁଧ ପାଇବା ପରିବର୍ତ୍ତେ, କେତେ ଟଙ୍କା ରଖିବେ ତାହା ସୁଧ ହାର ଉପରେ ମଧ୍ୟ ନିର୍ଭର କରେ। ସ୍ପଷ୍ଟଭାବେ, ସୁଧ ହାର ବଢ଼ିଲେ ଲୋକେ ଟଙ୍କା ଧାରଣ କରିବା ପ୍ରତି କମ୍ ଆଗ୍ରହୀ ହୁଅନ୍ତି କାରଣ ଟଙ୍କା ଧାରଣ କରିବା ଅର୍ଥ ସୁଧ-ପ୍ରଦାନ କରିବା ଆମାନତ କମ୍ ରଖିବା, ଏବଂ ତେଣୁ କମ୍ ସୁଧ ପାଇବା। ତେଣୁ, ଅଧିକ ସୁଧ ହାରରେ ଟଙ୍କା ଚାହିଦା କମ୍ ହୁଏ।

3.2.2. ଟଙ୍କା ଯୋଗାଣ

ଆଧୁନିକ ଅର୍ଥନୀତିରେ ଟଙ୍କା ନଗଦ ଓ ବେଙ୍କ ଆମାନତ ମିଶ୍ରିତ ହୋଇଥାଏ। କେଉଁ ପ୍ରକାର ବେଙ୍କ ଆମାନତ ଅନ୍ତର୍ଭୁକ୍ତ ହେଉଛି ତାହା ଉପରେ ନିର୍ଭର କରି, ଟଙ୍କାର ଅନେକ ମାପକ ରହିଛି ${ }^{1}$। ଏଗୁଡ଼ିକ ଏକ ବ୍ୟବସ୍ଥା ଦ୍ୱାରା ସୃଷ୍ଟି ହୁଏ ଯାହାର ଦୁଇ ପ୍ରକାର ସଂସ୍ଥା ଅଛି: ଅର୍ଥନୀତିର କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବେଙ୍କ ଓ ବାଣିଜ୍ୟିକ ବେଙ୍କିଂ ବ୍ୟବସ୍ଥା।

କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବେଙ୍କ

କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଆଧୁନିକ ଅର୍ଥନୀତିରେ ଏକ ଅତ୍ୟନ୍ତ ଗୁରୁତ୍ୱପୂର୍ଣ୍ଣ ସଂସ୍ଥା। ପ୍ରାୟ ପ୍ରତ୍ୟେକ ଦେଶର ଏକ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଅଛି। ଭାରତ ନିଜ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ୧୯୩୫ ରେ ପାଇଲା। ଏହାର ନାମ ‘ଭାରତୀୟ ରିଜର୍ଭ ବ୍ୟାଙ୍କ’। କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କର ବହୁତ ଗୁରୁତ୍ୱପୂର୍ଣ୍ଣ କାର୍ଯ୍ୟ ଅଛି। ଏହା ଦେଶର ମୁଦ୍ରା ଜାରି କରେ। ଏହା ବ୍ୟାଙ୍କ ହାର, ଖୋଲା ବଜାର କାର୍ଯ୍ୟାଳୟ ଓ ରିଜର୍ଭ ଅନୁପାତ ପରିବର୍ତ୍ତନ ଭଳି ବିଭିନ୍ନ ପଦ୍ଧତି ମାଧ୍ୟମରେ ଦେଶର ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ ନିୟନ୍ତ୍ରଣ କରେ। ଏହା ସରକାରଙ୍କ ବ୍ୟାଙ୍କର ଭୂମିକା ନିଭାଏ। ଏହା ଅର୍ଥନୀତିର ବିଦେଶୀ ବିନିମୟ ରିଜର୍ଭର ରକ୍ଷକ। ଏହା ବ୍ୟାଙ୍କିଂ ତନ୍ତ୍ରର ବ୍ୟାଙ୍କ ଭାବେ ମଧ୍ୟ କାମ କରେ, ଯାହା ପରେ ବିସ୍ତୃତ ଭାବେ ଆଲୋଚନା କରାଯିବ।

ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ ଦୃଷ୍ଟିକୋଣରୁ, ଆମେ ଏହାର ମୁଦ୍ରା ଜାରି କରିବା କାର୍ଯ୍ୟ ଉପରେ ଧ୍ୟାନ ଦେବାକୁ ପଡିବ। କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଦ୍ୱାରା ଜାରି ହୋଇଥିବା ଏହି ମୁଦ୍ରା ଜନସାଧାରଣ କିମ୍ବା ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଧାରଣ କରିପାରିବେ, ଏବଂ ଏହାକୁ ‘ଉଚ୍ଚ-ଶକ୍ତିଶାଳୀ ମୁଦ୍ରା’ କିମ୍ବା ‘ରିଜର୍ଭ ମୁଦ୍ରା’ କିମ୍ବା ‘ମୁଦ୍ରାତ୍ମକ ଆଧାର’ ବୋଲି କୁହାଯାଏ କାରଣ ଏହା ଋଣ ସୃଷ୍ଟିର ଆଧାର ଭାବେ କାମ କରେ।

ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ

ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଅନ୍ୟ ପ୍ରକାରର ସଂସ୍ଥା ଯାହା ଅର୍ଥନୀତିର ମୁଦ୍ରା ସୃଷ୍ଟି ତନ୍ତ୍ରର ଅଂଶ। ନିମ୍ନ ଅଂଶରେ ଆମେ ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କିଂ ତନ୍ତ୍ରକୁ ବିସ୍ତୃତ ଭାବେ ଦେଖିବା। ସେମାନେ ଜନସାଧାରଣଠାରୁ ଆମାନତ ଗ୍ରହଣ କରନ୍ତି ଏବଂ ଏହି ଅର୍ଥର କିଛି ଅଂଶ ଯେଉଁମାନେ ଧାର ନେବାକୁ ଚାହାନ୍ତି ସେମାନଙ୍କୁ ଋଣ ଦିଅନ୍ତି। ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଆମାନକାରୀଙ୍କୁ ଦିଆଯାଉଥିବା ସୁଧ ହାର ଯାହା ଧାର ନେଉଥିବା ଲୋକମାନେ ଦେଉଥିବା ସୁଧ ହାରଠାରୁ କମ୍। ଏହି ଦୁଇ ପ୍ରକାର ସୁଧ ହାର ମଧ୍ୟରେ ଥିବା ଅନ୍ତର, ଯାହାକୁ ‘ସ୍ପ୍ରେଡ’ କୁହାଯାଏ, ସେହି ଅଂଶ ବ୍ୟାଙ୍କ ଦ୍ୱାରା ଲାଭ ଭାବେ ଗ୍ରହଣ କରାଯାଏ।

ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ କିପରି ଜମା ଓ ଋଣ (କ୍ରେଡିଟ) ସୃଷ୍ଟି କରନ୍ତି, ତାହା ତଳେ ବ୍ୟାଖ୍ୟା କରାଯାଇଛି। ଏହି ପ୍ରକ୍ରିୟାକୁ ବୁଝିବା ପାଇଁ ଆମେ ଏକ କାହାଣୀ ଆଲୋଚନା କରିବା।

ଥରେ ଗୋଟିଏ ଗାଁରେ ଲାଲା ନାମକ ଜଣେ ସୁନାର ଥିଲେ। ଏହି ଗାଁରେ ଲୋକେ ସୁନା ଓ ଅନ୍ୟାନ୍ୟ ଦାମୀ ଧାତୁ ବ୍ୟବହାର କରୁଥିଲେ ସାମଗ୍ରୀ ଓ ସେବା କିଣିବା ପାଇଁ। ଅନ୍ୟ କଥାରେ, ଏହି ଧାତୁଗୁଡ଼ିକ ଟଙ୍କା ଭାବେ କାମ କରୁଥିଲେ। ଗାଁର ଲୋକେ ସେମାନଙ୍କର ସୁନା ଲାଲାଙ୍କ ପାଖରେ ସୁରକ୍ଷିତ ରଖିବାକୁ ଆରମ୍ଭ କଲେ। ସେମାନଙ୍କର ସୁନା ରଖିବା ବଦଳରେ ଲାଲା ଗାଁର ଲୋକଙ୍କୁ କାଗଜ ରସିଦ ଦେଉଥିଲେ ଓ ସେମାନଙ୍କଠାରୁ ଅଳ୍ପ ଫି ନେଉଥିଲେ। ଧୀରେ ଧୀରେ, ଲାଲା ଦେଇଥିବା କାଗଜ ରସିଦଗୁଡ଼ିକ ଟଙ୍କା ଭାବେ ଚଳାଚଳ କରିବାକୁ ଆରମ୍ଭ କଲେ। ଏହା ଅର୍ଥ କଲା ଯେ, ଗହମ କିଣିବା ପାଇଁ ସୁନା ଦେବା ବଦଳରେ କେହି ଲାଲାଙ୍କ ଦ୍ୱାରା ଜାରି କାଗଜ ରସିଦ ଦେଇ ଗହମ, ଜୋତା କିମ୍ବା ଅନ୍ୟ ଯେକୌଣସି ସାମଗ୍ରୀ କିଣୁଥିଲେ। ଏହିପରି ଭାବେ, କାଗଜ ରସିଦଗୁଡ଼ିକ ଟଙ୍କା ଭାବେ କାମ କରିବାକୁ ଆରମ୍ଭ କଲେ କାରଣ ଗାଁର ସମସ୍ତେ ଏହାକୁ ବିନିମୟ ମାଧ୍ୟମ ଭାବେ ଗ୍ରହଣ କରୁଥିଲେ।

ଏବେ ଆମେ ଧରିନିଅ ଯେ ଲାଳାଙ୍କ ପାଖରେ ୧୦୦ କି.ଗ୍ରା. ସୁନା ଅଛି, ବିଭିନ୍ନ ଲୋକଙ୍କ ଦ୍ୱାରା ଜମା ହୋଇଛି ଏବଂ ସେ ୧୦୦ କି.ଗ୍ରା. ସୁନା ପାଇଁ ରସିଦ ଜାରି କରିଛନ୍ତି। ଏହି ସମୟରେ ରାମୁ ଲାଳାଙ୍କ ପାଖକୁ ଆସି ୨୫ କି.ଗ୍ରା. ସୁନା ଋଣ ମାଗନ୍ତି। ଲାଳା କ’ଣ ଋଣ ଦେଇପାରିବେ? ତାଙ୍କ ପାଖରେ ଥିବା ୧୦୦ କି.ଗ୍ରା. ସୁନା ପାଇଁ ପୂର୍ବରୁ ଦାବିଦାର ଅଛନ୍ତି। ତେବେ ଲାଳା ନିଷ୍ପତ୍ତି ନେଇପାରନ୍ତି ଯେ ସୁନା ଜମା କରିଥିବା ସମସ୍ତେ ଏକାସାଙ୍କରେ ତାଙ୍କ ଜମା ଉଠାଇବାକୁ ଆସିବେ ନାହିଁ, ତେଣୁ ସେ ରାମୁଙ୍କୁ ଋଣ ଦେଇପାରିବେ ଏବଂ ତାହା ପାଇଁ ଶୁଳ୍କ ନେଇପାରିବେ। ଯଦି ଲାଳା ୨୫ କି.ଗ୍ରା. ସୁନା ଋଣ ଦିଅନ୍ତି, ରାମୁ ସେହି ୨୫ କି.ଗ୍ରା. ସୁନା ଅଳିଙ୍କୁ ଦେଇପାରିବେ ଏବଂ ଅଳି ସେ ୨୫ କି.ଗ୍ରା. ସୁନା ପୁଣି ଲାଳାଙ୍କ ପାଖରେ ରଖି ଏକ କାଗଜ ରସିଦ ପାଇପାରିବେ। ପ୍ରଭାବଶାଳୀ ଭାବେ, କାଗଜ ରସିଦଗୁଡ଼ିକ ଟଙ୍କା ଭାବେ କାମ କରି, ଏବେ ୧୨୫ କି.ଗ୍ରା. ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ବଢ଼ିଯିବ। ଏହା ଦେଖାଯାଉଛି ଯେ ଲାଳା ଶୂନ୍ୟରୁ ଟଙ୍କା ସୃଷ୍ଟି କରିଦେଇଛନ୍ତି! ଆଧୁନିକ ବ୍ୟାଙ୍କିଂ ବ୍ୟବସ୍ଥା ଠିକ୍ ଏହିପରି ଭାବେ କାମ କରେ, ଯେପରି ଏହି ଉଦାହରଣରେ ଲାଳା ବ୍ୟବହାର କରିଛନ୍ତି।

ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଅଧିକ ଅର୍ଥ ଥିବା ବ୍ୟକ୍ତି କିମ୍ବା ସଂସ୍ଥା ଓ ଅର୍ଥ ଆବଶ୍ୟକ ଥିବା ବ୍ୟକ୍ତି କିମ୍ବା ସଂସ୍ଥା ମଧ୍ୟରେ ମଧ୍ୟସ୍ଥତା କରନ୍ତି। ଅଧିକ ଅର୍ଥ ଥିବା ଲୋକେ ତାଙ୍କର ଅର୍ଥକୁ ବ୍ୟାଙ୍କରେ ଜମା ରୂପେ ରଖିପାରିବେ ଏବଂ ଯେଉଁମାନେ ଅର୍ଥ ଆବଶ୍ୟକ କରନ୍ତି, ସେମାନେ ଘର ଋଣ, ଫସଲ ଋଣ ଇତ୍ୟାଦି ରୂପେ ଋଣ ନେଇପାରିବେ। ଲୋକେ ବ୍ୟାଙ୍କରେ ଅର୍ଥ ରଖିବାକୁ ପସନ୍ଦ କରନ୍ତି କାରଣ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଜମା ଉପରେ ସୁଧ ଦେବାକୁ ପ୍ରତିଶ୍ରୟା ଦିଅନ୍ତି। ଏହାଛଡ଼ା, ଅଧିକ ଅର୍ଥକୁ ଘରେ ରଖିବା ଅପେକ୍ଷା ବ୍ୟାଙ୍କରେ ରଖିଲେ ନିରାପଦ ହୋଇପାରେ, ଠିକ୍ ଉପରେ ଦିଆଯାଇଥିବା ଉଦାହରଣରେ ଲୋକେ ତାଙ୍କର ସୁନା ଘରେ ରଖିବା ଅପେକ୍ଷା ଲାଲା ପାଖେ ରଖିବାକୁ ପସନ୍ଦ କରିଥିଲେ। ଆଧୁନିକ ପରିପ୍ରେକ୍ଷରେ, ଚେକ୍ ଓ ଡେବିଟ୍ କାର୍ଡ ଥିବା କାରଣେ, ଡିମାଣ୍ଡ ଡିପୋଜିଟ୍ ରଖିଲେ ଲେନଦେନ ସୁବିଧାଜନକ ଓ ନିରାପଦ ହୁଏ, ଯେତେବେଳେ ସେଥିରେ ସୁଧ ମିଳେନାହିଁ। (ଏକ ବଡ଼ ଅଙ୍କର ନଗଦ ଟଙ୍କା ଦେଇ ଘର କିଣିବା କଳ୍ପନା କରିପାରିବେ।)

ବ୍ୟାଙ୍କ୍ ତା’ ପାଖକୁ ଜମା ହୋଇଥିବା ଅର୍ଥକୁ କ’ଣ କରେ? ଧରିନିଅ ଯେ ଯେଉଁମାନେ ଅର୍ଥ ଜମା କରିଛନ୍ତି ସେମାନେ ସମସ୍ତେ ଏକାସାଙ୍ଗରେ ତାହା ଫେରସ୍ତ ଚାହିଁବେ ନାହିଁ, ସେହେତୁ ବ୍ୟାଙ୍କ୍ ସେହି ଅର୍ଥକୁ ଯେଉଁଠି ଆବଶ୍ୟକ ସେଠି ସୁଧ ସହ ଋଣ ଦେଇପାରେ (ଅବଶ୍ୟ ବ୍ୟାଙ୍କ୍ ନିଶ୍ଚିତ ହେବା ଦରକାର ଯେ ନିର୍ଦ୍ଧାରିତ ସମୟରେ ସେ ଅର୍ଥ ଫେରସ୍ତ ପାଇବ)। ତେଣୁ ବ୍ୟାଙ୍କ୍ ସାଧାରଣତଃ କିଛି ଅର୍ଥ ରଖିଦେଇ ବାକିଥିବା ଅର୍ଥକୁ ଋଣ ଦିଏ, ଯାହାଦ୍ୱାରା ଜମାକାରୀ ଯେତେବେଳେ ଚାହାନ୍ତି ସେତେବେଳେ ତାଙ୍କୁ ଫେରସ୍ତ ଦେଇପାରିବ। ଯେହେତୁ ବ୍ୟାଙ୍କ୍ ଋଣରୁ ସୁଧ ଆୟ କରେ, ପ୍ରତ୍ୟେକ ବ୍ୟାଙ୍କ୍ ସର୍ବାଧିକ ଋଣ ଦେବାକୁ ଚାହାଁଏ। କିନ୍ତୁ ଜମାକାରୀଙ୍କୁ ଯେତେବେଳେ ଚାହାନ୍ତି ସେତେବେଳେ ଫେରସ୍ତ ଦେବା ସମ୍ଭବ ହେଉଥିବା ବ୍ୟାଙ୍କ୍‌ର ବଞ୍ଚିବା ପାଇଁ ଆବଶ୍ୟକ। ଜମାକାରୀମାନେ କେବଳ ତାଙ୍କୁ ଆବଶ୍ୟକ ସମୟରେ ଅର୍ଥ ଫେରସ୍ତ ମିଳିବ ବୋଲି ପୂର୍ଣ୍ଣ ବିଶ୍ୱାସ ଥିଲେ ହିଁ ବ୍ୟାଙ୍କ୍‌ରେ ଅର୍ଥ ରଖିବେ। ତେଣୁ ବ୍ୟାଙ୍କ୍ ଏକ ସନ୍ତୁଳନ ରଖିବା ଦରକାର ଯାହାଦ୍ୱାରା ଯେକୌଣସି ଜମାକାରୀଙ୍କୁ ଯେତେବେଳେ ଚାହାନ୍ତି ସେତେବେଳେ ଫେରସ୍ତ ଦେଇପାରିବ।

3.3 ବ୍ୟାଙ୍କିଂ ତନ୍ତ୍ର ଦ୍ୱାରା ଅର୍ଥ ସୃଷ୍ଟି

ବ୍ୟାଙ୍କ୍‌ମାନେ ଲାଲା କାହାଣୀରେ ଦିଆଯାଇଥିବା ପ୍ରକାରେ ଅର୍ଥ ସୃଷ୍ଟି କରିପାରନ୍ତି। ବ୍ୟାଙ୍କ୍‌ମାନେ ଋଣ ଦେଇପାରନ୍ତି କାରଣ ସେମାନେ ଆଶା କରନ୍ତି ନାହିଁ ଯେ ସମସ୍ତ ଜମାକାରୀ ଏକାସାଙ୍ଗରେ ସେମାନେ ଜମା କରିଥିବା ଅର୍ଥ ଉଠାଇନିଅନ୍ତି। ଯେତେବେଳେ ବ୍ୟାଙ୍କ୍ କାହାକୁ ଋଣ ଦିଏ, ସେହି ବ୍ୟକ୍ତିଙ୍କ ନାମରେ ଏକ ନୂଆ ଜମା ଖୋଲାଯାଏ। ଏହିପରି ଭାବେ ଅର୍ଥ ଯୋଗାଣ ପୁରୁଣା ଜମା ଓ ନୂଆ ଜମା (ଓ ମୁଦ୍ରା) ସହିତ ବଢିଯାଏ।

ଚାଲନ୍ତୁ ଏକ ଉଦାହରଣ ନିଅ। ଧରିନିଅ ଦେଶରେ କେବଳ ଗୋଟିଏ ବ୍ୟାଙ୍କ ଅଛି। ଚାଲନ୍ତୁ ଏହି ବ୍ୟାଙ୍କ ପାଇଁ ଏକ କାଳ୍ପନିକ ବାଲାନ୍ସ ସିଟ୍ ତିଆରି କରିବା। ବାଲାନ୍ସ ସିଟ୍ ହେଉଛି କୌଣସି ଫର୍ମର ସମ୍ପତ୍ତି ଓ ଦାୟିତ୍ୱର ରେକର୍ଡ। ପାରମ୍ପରିକଭାବେ, ଫର୍ମର ସମ୍ପତ୍ତି ବାମ ପଟେ ଲେଖାଯାଏ ଓ ଦାୟିତ୍ୱ ଡାହାଣ ପଟେ ଲେଖାଯାଏ। ଆକାଉଣ୍ଟିଂ ନିୟମ କହେ ଯେ ବାଲାନ୍ସ ସିଟ୍ ର ଉଭୟ ପଟ ସମାନ ହେବା ଉଚିତ କିମ୍ବା ସମୁଦାୟ ସମ୍ପତ୍ତି ସମୁଦାୟ ଦାୟିତ୍ୱ ସହିତ ସମାନ ହେବା ଉଚିତ। ସମ୍ପତ୍ତି ହେଉଛି ସେଇ ଜିନିଷ ଯାହା ଫର୍ମ ମାଲିକାନା କରେ କିମ୍ବା ଅନ୍ୟମାନେଙ୍କଠାରୁ ଦାବି କରିପାରେ। ବ୍ୟାଙ୍କ ପାଇଁ, ଇମାରତ, ଫର୍ନିଚର ଇତ୍ୟାଦି ବ୍ୟତୀତ ଏହାର ସମ୍ପତ୍ତି ହେଉଛି ଲୋକମାନେ ପାଇଁ ଦିଆଯାଇଥିବା ଋଣ। ଯେତେବେଳେ ବ୍ୟାଙ୍କ ଜଣେ ବ୍ୟକ୍ତିଙ୍କୁ ୧୦୦ ଟଙ୍କା ଋଣ ଦିଏ, ଏହା ସେଇ ବ୍ୟକ୍ତିଙ୍କ ପ୍ରତି ବ୍ୟାଙ୍କର ୧୦୦ ଟଙ୍କା ଦାବି ହୋଇଥାଏ। ଅନ୍ୟ ଏକ ସମ୍ପତ୍ତି ହେଉଛି ରିଜର୍ଭ। ରିଜର୍ଭ ହେଉଛି ସେଇ ଡିପୋଜିଟ୍ ଯାହା ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ, ଭାରତୀୟ ରିଜର୍ଭ ବ୍ୟାଙ୍କ (ଆର୍‌ବିଆଇ) ଠାରେ ରଖିଥାନ୍ତି ଓ ଏହାର ନଗଦ। ଏହି ରିଜର୍ଭମାନେ ଅଂଶତଃ ନଗଦ ଓ ଅଂଶତଃ ଆର୍‌ବିଆଇ ଦ୍ୱାରା ଜାରି କରାଯାଇଥିବା ଆର୍ଥିକ ଯନ୍ତ୍ର (ବଣ୍ଡ ଓ ଟ୍ରେଜରି ବିଲ୍) ରୂପରେ ରଖାଯାଏ। ରିଜର୍ଭ ଆମେ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଠାରେ ରଖୁଥିବା ଡିପୋଜିଟ୍ ପରି। ଆମେ ଡିପୋଜିଟ୍ ରଖୁ ଓ ଏହି ଡିପୋଜିଟ୍ ଆମ ସମ୍ପତ୍ତି, ଆମେ ଏହାକୁ ଉଠାଇପାରୁ। ସେହିପରି ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କ ଯେପରିକି ଷ୍ଟେଟ୍ ବ୍ୟାଙ୍କ ଅଫ୍ ଇଣ୍ଡିଆ (ଏସ୍‌ବିଆଇ) ଆର୍‌ବିଆଇ ଠାରେ ଡିପୋଜିଟ୍ ରଖିଥାନ୍ତି ଓ ଏହାକୁ ରିଜର୍ଭ କୁହାଯାଏ।

Assets $=$ Reserves + Loans

ଦାୟିତ୍ୱ କୌଣସି ଫର୍ମ ପାଇଁ ଏହାର ଋଣ କିମ୍ବା ଅନ୍ୟମାନେଙ୍କୁ ଦେଇଥିବା ଟଙ୍କା। ବ୍ୟାଙ୍କ ପାଇଁ ପ୍ରଧାନ ଦାୟିତ୍ୱ ହେଉଛି ଲୋକମାନେ ଏହା ଠାରେ ରଖୁଥିବା ଡିପୋଜିଟ୍।

Liabilities $=$ Deposits

ଲେଖାଚିତ୍ର ନିୟମ କୁହେ ଯେ ଖାତାର ଉଭୟ ପଟେ ସମାନ ହେବା ଦରକାର। ତେଣୁ ଯଦି ସମ୍ପତ୍ତି ଦାୟଠାରୁ ଅଧିକ ହୁଏ, ସେଗୁଡ଼ିକୁ ଡାହାଣ ପଟେ ନେଟ୍ ୱର୍ଥ ଭାବେ ଲିପିବଦ୍ଧ କରାଯାଏ।

$$ \text { ନେଟ୍ ୱର୍ଥ = ସମ୍ପତ୍ତି }- \text { ଦାୟ } $$

3.3.1 ଏକ କାଲ୍ପନିକ ବ୍ୟାଙ୍କର ବାଲାନ୍ସ ସିଟ୍

ଚାଲନ୍ତୁ ଆମ କାଲ୍ପନିକ ବ୍ୟାଙ୍କକୁ ଆରମ୍ଭ କରିବା ପାଇଁ ଜମା (ଦାୟ) ରୂପେ ୧୦୦ ଟଙ୍କା ରଖିବା। ଏହା ହେଉପାରେ କାରଣ ଶ୍ରୀମତୀ ଫର୍ନାଣ୍ଡେଜ୍ ବ୍ୟାଙ୍କରେ ୧୦୦ ଟଙ୍କା ଜମା କରିଛନ୍ତି। ଚାଲନ୍ତୁ ଏହି ବ୍ୟାଙ୍କ ସେଇ ପରିମାଣ ରିଜର୍ଭ ଭାବେ RBI ରେ ଜମା କରେ। ଟେବୁଲ୍ 3.1 ଏହି ବାଲାନ୍ସ ସିଟ୍ ଦେଖାଏ।

3.1 ଏକ ବ୍ୟାଙ୍କର ବାଲାନ୍ସ ସିଟ୍

ଯଦି ଆମେ ଧରିନେଉଛୁ ଯେ ପ୍ରଚଳନରେ କୌଣସି ମୁଦ୍ରା ନାହିଁ, ତେବେ ଅର୍ଥନୀତିର ସମୁଦାୟ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ ୧୦୦ ଟଙ୍କା ସହ ସମାନ ହେବ।

$$ M_{1}=\text { ମୁଦ୍ରା }+ \text { ଜମା }=0+100=100 $$

3.3.2 ଋଣ ସୃଷ୍ଟିର ସୀମା ଓ ମୁଦ୍ରା ଗୁଣକ

ଧରନ୍ତୁ ଶ୍ରୀ ମାଥ୍ୟୁ ଏହି ବ୍ୟାଙ୍କକୁ ୫୦୦ ଟଙ୍କା ଋଣ ନେବାକୁ ଆସନ୍ତି। ଆମ ବ୍ୟାଙ୍କ କଣ ଏହି ଋଣ ଦେଇପାରିବ? ଯଦି ସେ ଋଣ ଦିଏ ଓ ଶ୍ରୀ ମାଥ୍ୟୁ ସେଇ ଋଣ ରାଶିକୁ ବ୍ୟାଙ୍କରେ ଜମା କରନ୍ତି, ବ୍ୟାଙ୍କ ଜମା ଓ ତେଣୁ ସମୁଦାୟ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ ବଢ଼ିଯିବ। ଏହା ଏପରି ଲାଗେ ଯେପରି ବ୍ୟାଙ୍କଗୁଡ଼ିକ ଚାହିଲେ ଯେତେ ଇଚ୍ଛା ମୁଦ୍ରା ସୃଷ୍ଟି କରିପାରନ୍ତି।

କିନ୍ତୁ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ କେତେ ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ଟଙ୍କା କିମ୍ବା ଋଣ ସୃଷ୍ଟି କରିପାରିବେ, ଏହା ପାଇଁ କି ସୀମା ଅଛି କି? ହଁ, ଏହା ନିର୍ଣ୍ଣୟ କରେ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ (ଆର୍‌ବିଆଇ)। ଆର୍‌ବିଆଇ ନିର୍ଦ୍ଧାରଣ କରେ ଯେ ପ୍ରତ୍ୟେକ ବ୍ୟାଙ୍କ ତା’ର ଜମା ଟଙ୍କାର କେତେ ଶତାଂଶ ସଞ୍ଚୟ ରୂପେ ରଖିବାକୁ ପଡ଼ିବ। ଏହା ଦ୍ୱାରା ନିଶ୍ଚିତ ହୁଏ ଯେ କୌଣସି ବ୍ୟାଙ୍କ ‘ଅତି ଋଣ ଦେଉନାହିଁ’। ଏହା ଏକ ଆଇନଗତ ଆବଶ୍ୟକତା ଓ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଏହାକୁ ମାନିବାକୁ ବାଧ୍ୟ। ଏହାକୁ ‘ଆବଶ୍ୟକ ସଞ୍ଚୟ ଅନୁପାତ’ କିମ୍ବା ‘ସଞ୍ଚୟ ଅନୁପାତ’ କିମ୍ବା ‘ନଗଦ ସଞ୍ଚୟ ଅନୁପାତ, (ସିଆର୍‌ଆର୍‌)’ ବୋଲି କୁହାଯାଏ।

ନଗଦ ସଞ୍ଚୟ ଅନୁପାତ (ସିଆର୍‌ଆର୍‌) $=$ ଜମା ଟଙ୍କାର ସେହି ଶତାଂଶ ଯାହାକୁ ବ୍ୟାଙ୍କ ନିଜ ପାଖରେ ନଗଦ ସଞ୍ଚୟ ରୂପେ ରଖିବାକୁ ବାଧ୍ୟ।

ସିଆର୍‌ଆର୍‌ ବ୍ୟତୀତ, ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଆଉ କିଛି ସଞ୍ଚୟ ସଂକ୍ଷିପ୍ତ ସମୟ ପାଇଁ ତରଳ ରୂପେ ରଖିବାକୁ ବାଧ୍ୟ। ଏହି ଅନୁପାତକୁ ସ୍ଥାପିତ ତରଳତା ଅନୁପାତ କିମ୍ବା ଏସ୍‌ଏଲ୍‌ଆର୍‌ ବୋଲି କୁହାଯାଏ।

ଆମ କାଳ୍ପନିକ ଉଦାହରଣରେ, ଧରିନିଅ ଯେ ସିଆର୍‌ଆର୍‌ = ୨୦ ଶତାଂଶ, ତେବେ ୧୦୦ ଟଙ୍କା ଜମା ସହିତ ଆମ ବ୍ୟାଙ୍କ ୨୦ ଟଙ୍କା (୧୦୦ର ୨୦ ଶତାଂଶ) ନଗଦ ସଞ୍ଚୟ ରୂପେ ରଖିବାକୁ ପଡ଼ିବ। ବାକି ଥିବା ଜମା ଟଙ୍କା, ଅର୍ଥାତ୍ ୮୦ ଟଙ୍କା (୧୦୦−୨୦=୮୦) ହିଁ ଋଣ ଦେବା ପାଇଁ ବ୍ୟବହାର କରାଯାଇପାରିବ। ସଞ୍ଚୟ ଅନୁପାତର ଏହି ସ୍ଥାପିତ ଆବଶ୍ୟକତା ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ କେତେ ଋଣ ସୃଷ୍ଟି କରିପାରିବେ ତାହାର ଏକ ସୀମା ସୃଷ୍ଟି କରେ।

ଏହାକୁ ଆମେ ଆମ କାଳ୍ପନିକ ଉଦାହରଣକୁ ଫେରି ଆସି ବୁଝିପାରିବା, ଯେଉଁଥିରେ ଗୋଟିଏ ବ୍ୟାଙ୍କ ଥିବା ଅର୍ଥନୀତି ଅଛି। ଧରିନିଅ ଆମ ବ୍ୟାଙ୍କ ଲିଳା ଦ୍ୱାରା ରୁ. ୧୦୦ ର ଏକ ଜମା ଦ୍ୱାରା ଆରମ୍ଭ ହୁଏ। ରିଜର୍ଭ ଅନୁପାତ ୨୦ ଶତାଂଶ। ତେଣୁ ଆମ ବ୍ୟାଙ୍କ ଋଣ ଦେବା ପାଇଁ ରୁ. ୮୦ (୧୦୦-୨୦) ପାଏ ଏବଂ ବ୍ୟାଙ୍କ ଜସପାଲ କୌରଙ୍କୁ ରୁ. ୮୦ ଋଣ ଦେଇଥାଏ, ଯାହା ପରବର୍ତ୍ତୀ ଚକ୍ରରେ ବ୍ୟାଙ୍କର ଜମା ଭାବରେ ଦେଖାଯାଏ, ଯାହାଫଳରେ ମୋଟ ଜମା ରୁ. ୧୮୦ ହୁଏ। ବର୍ତ୍ତମାନ ଆମ ବ୍ୟାଙ୍କ ରୁ. ୧୮୦ ର ୨୦ ଶତାଂଶ ଅର୍ଥାତ୍ ରୁ. ୩୬ ନଗଦ ରିଜର୍ଭ ରଖିବାକୁ ବାଧ୍ୟ। ମନେକର ଆମ ବ୍ୟାଙ୍କ ରୁ. ୧୦୦ ନଗଦ ସହ ଆରମ୍ଭ କରିଥିଲା। ଯେହେତୁ ଏହା କେବଳ ରୁ. ୩୬ ରିଜର୍ଭ ରଖିବାକୁ ବାଧ୍ୟ, ଏହା ପୁଣି ରୁ. ୬୪ ଋଣ ଦେଇପାରେ (୧୦୦-୩୬=୬୪)। ବ୍ୟାଙ୍କ ଜୁନେଇଦଙ୍କୁ ରୁ. ୬୪ ଋଣ ଦେଇଥାଏ। ଏହା ବ୍ୟାଙ୍କରେ ଜମା ଭାବରେ ଦେଖାଯାଏ। ଏହି ପ୍ରକ୍ରିୟା ନିଜେ ନିଜେ ପୁନରାବୃତ୍ତି ହୁଏ ଯେପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ସମସ୍ତ ଆବଶ୍ୟକ ରିଜର୍ଭ ରୁ. ୧୦୦ ନ ହୁଏ। ଆବଶ୍ୟକ ରିଜର୍ଭ ରୁ. ୧୦୦ କେବଳ ତେବେ ହେବ ଯେତେବେଳେ ମୋଟ ଜମା ରୁ. ୫୦୦ ହେବ। କାରଣ ରୁ. ୫୦୦ ଜମା ପାଇଁ, ନଗଦ ରିଜର୍ଭ ରୁ. ୧୦୦ (୫୦୦ ର ୨୦ ଶତାଂଶ = ୧୦୦) ହେବାକୁ ପଡିବ। ଏହି ପ୍ରକ୍ରିୟା ଟେବୁଳ ୩.୨ ରେ ଦେଖାଯାଇଛି।

ଟେବୁଳ ୩.୨: ମନି ମଲ୍ଟିପ୍ଲାୟର ପ୍ରକ୍ରିୟା

ପ୍ରଥମ ସ୍ତମ୍ଭରେ ପ୍ରତ୍ୟେକ ରାଉଣ୍ଡ ଦର୍ଶାଯାଇଛି। ଦ୍ୱିତୀୟ ସ୍ତମ୍ଭରେ ପ୍ରତ୍ୟେକ ରାଉଣ୍ଡ ଆରମ୍ଭରେ ବ୍ୟାଙ୍କରେ ଥିବା ସମୁଦାୟ ଆମାନତ ଦେଖାଯାଇଛି। ଏହି ଆମାନତର ୨୦ ଶତାଂଶ ଆର୍‌ବିଆଇକୁ ଅନିବାର୍ୟ ରିଜର୍ଭ ଭାବେ ଜମା କରିବାକୁ ପଡେ (ସ୍ତମ୍ଭ 3)। ବ୍ୟାଙ୍କ ପ୍ରତ୍ୟେକ ରାଉଣ୍ଡରେ ଯାହା ଋଣ ଦିଏ, ତାହା ପରବର୍ତୀ ରାଉଣ୍ଡରେ ବ୍ୟାଙ୍କ ଆମାନତରେ ଯୋଗ ହୁଏ। ସ୍ତମ୍ଭ 4 ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଦେଇଥିବା ଋଣକୁ ସୂଚିତ କରେ।

ଟେବୁଳ 3.3: ବ୍ୟାଙ୍କର ବାଲାନ୍ସ ସିଟ୍

ଯେହେତୁ ବ୍ୟାଙ୍କକୁ କେବଳ ତାହାର ଆମାନତର ୨୦ ଶତାଂଶ ରିଜର୍ଭ ଭାବେ ରଖିବାକୁ ଅପେକ୍ଷା କରାଯାଏ, ତେଣୁ ଟଙ୍କା 100 ରିଜର୍ଭ ($500ର 20%=100$) ଟଙ୍କା 500 ଆମାନତକୁ ସମର୍ଥନ କରିପାରେ। ଅନ୍ୟ କଥାରେ, ଆମ ବ୍ୟାଙ୍କ ଟଙ୍କା 400 ଋଣ ଦେଇପାରେ। ଟେବୁଳ 3.3 ଏହାର ବାଲାନ୍ସ ସିଟ୍ ଦେଖାଏ।

$$ \mathrm{M}_{1}= \ଟଙ୍କା + ଆମାନତ =0+500=500 $$

ଏହିପରି ଟଙ୍କା ଯୋଗାଣ ଟଙ୍କା 100ରୁ ଟଙ୍କା 500କୁ ବଢିଯାଏ।

୨୦ ଶତାଂଶ ସିଆର୍‌ଆର୍‌ ଦିଆଯିବାରୁ, ବ୍ୟାଙ୍କ ଟଙ୍କା 400 ଠାରୁ ଅଧିକ ଋଣ ଦେଇପାରେନାହିଁ। ତେଣୁ ରିଜର୍ଭ ଆବଶ୍ୟକତା ଟଙ୍କା ସୃଷ୍ଟିର ସୀମା ଭାବେ କାମ କରେ।

$$ \text { ଟଙ୍କା ଗୁଣକ }=\frac{1}{\text { କ୍ୟାସ୍ ରିଜର୍ଭ ଅନୁପାତ }} $$

ଆମ ଉଦାହରଣରେ, ଟଙ୍କା ଗୁଣକ $=\frac{1}{20\%}$=$\frac{1}{0.2}=5$। ତେଣୁ ଟଙ୍କା 100 ରିଜର୍ଭ ଟଙ୍କା $(5$ X 100) $=$ ଟଙ୍କା 500 ଆମାନତ ସୃଷ୍ଟି କରେ।

3.4 ଟଙ୍କା ଯୋଗାଣ ନିୟନ୍ତ୍ରଣ ପାଇଁ ନୀତି ସାଧନ

ରିଜର୍ଭ ବ୍ୟାଙ୍କ ହେଉଛି ଏକମାତ୍ର ସଂସ୍ଥା ଯାହା ମୁଦ୍ରା ଜାରି କରିପାରେ। ଯେତେବେଳେ ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଅଧିକ ଋଣ ସୃଷ୍ଟି କରିବା ପାଇଁ ଅଧିକ ଅର୍ଥ ଆବଶ୍ୟକ କରନ୍ତି, ସେମାନେ ଏହିପରି ଅର୍ଥ ପାଇଁ ବଜାରକୁ ଯାଇପାରନ୍ତି କିମ୍ବା କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କକୁ ଯାଇପାରନ୍ତି। କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ବିଭିନ୍ନ ଉପକରଣ ମାଧ୍ୟମରେ ସେମାନଙ୍କୁ ଅର୍ଥ ଯୋଗାଇଥାଏ। ଆର୍‌ବିଆଇର ଏହି ଭୂମିକା, ଯେପରିକି ସମୟ ସମୟରେ ବ୍ୟାଙ୍କମାନଙ୍କୁ ଋଣ ଦେବାକୁ ପ୍ରସ୍ତୁତ ରହିବା, ଏହି କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କର ଅନ୍ୟ ଏକ ଗୁରୁତ୍ୱପୂର୍ଣ୍ଣ କାର୍ଯ୍ୟ, ଏବଂ ଏହି କାରଣରୁ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କକୁ ଶେଷ ଋଣଦାତା ବୋଲି କୁହାଯାଏ।

ଆର୍‌ବିଆଇ ଅର୍ଥନୀତିରେ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣକୁ ବିଭିନ୍ନ ଉପାୟରେ ନିୟନ୍ତ୍ରଣ କରେ। କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ ନିୟନ୍ତ୍ରଣ ପାଇଁ ବ୍ୟବହାର କରୁଥିବା ଉପକରଣଗୁଡ଼ିକ ପରିମାଣାତ୍ମକ କିମ୍ବା ଗୁଣାତ୍ମକ ହୋଇପାରେ। ପରିମାଣାତ୍ମକ ଉପକରଣଗୁଡ଼ିକ, ସିିଆର୍‌ଆର୍‌ କିମ୍ବା ବ୍ୟାଙ୍କ ହାର କିମ୍ବା ଖୋଲା ବଜାର କାର୍ଯ୍ୟାଳାପ ପରିବର୍ତ୍ତନ ଦ୍ୱାରା ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣର ପରିମାଣ ନିୟନ୍ତ୍ରଣ କରନ୍ତି। ଗୁଣାତ୍ମକ ଉପକରଣଗୁଡ଼ିକ ମଧ୍ୟରେ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଦ୍ୱାରା ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନଙ୍କୁ ଋଣ ଦେବାକୁ ବାରଣ କିମ୍ବା ପ୍ରୋତ୍ସାହିତ କରିବା ପାଇଁ କରାଯାଉଥିବା ପ୍ରେରଣା ଅନ୍ତର୍ଭୁକ୍ତ, ଯାହା ନୈତିକ ପ୍ରେରଣା, ମାର୍ଜିନ୍ ଆବଶ୍ୟକତା ଇତ୍ୟାଦି ମାଧ୍ୟମରେ କରାଯାଏ।

ଏହା ଏବେ ସ୍ପଷ୍ଟ ହେବା ଉଚିତ୍ ଯେ ଯଦି କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ରିଜର୍ଭ ଅନୁପାତ ବଦଳାଏ, ଏହା ବ୍ୟାଙ୍କମାନଙ୍କର ଋଣ ଦେବାରେ ପରିବର୍ତ୍ତନ ଆଣିବ, ଯାହା ପରିବର୍ତ୍ତେ ଡିପୋଜିଟ୍ ଏବଂ ତେଣୁ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣକୁ ପ୍ରଭାବିତ କରିବ। ପୂର୍ବରୁ ଆଲୋଚିତ ଉଦାହରଣରେ, ଯଦି ଆର୍‌ବିଆଇ ରିଜର୍ଭ ଅନୁପାତକୁ ୨୫ ଶତାଂଶକୁ ବଢାଏ, ମୁଦ୍ରା ଗୁଣକ କେତେ ହେବ? ଲକ୍ଷ୍ୟ କରନ୍ତୁ ପୂର୍ବ କ୍ଷେତ୍ରରେ, ୧୦୦ ଟଙ୍କା ରିଜର୍ଭ ୪୦୦ ଟଙ୍କା ଡିପୋଜିଟ୍ ସମର୍ଥନ କରିପାରୁଥିଲା। କିନ୍ତୁ ବ୍ୟାଙ୍କିଂ ତନ୍ତ୍ର ବର୍ତ୍ତମାନ କେବଳ ୩୦୦ ଟଙ୍କା ଋଣ ଦେଇପାରିବ। ବଢିଥିବା ରିଜର୍ଭ ଆବଶ୍ୟକତା ପୂରଣ ପାଇଁ ଏହା କେତେକ ଋଣ ଫେରସ୍ତ ଡାକିବାକୁ ବାଧ୍ୟ ହେବ। ତେଣୁ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ କମିଯିବ।

ଆର୍‌ବିଆଇ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣକୁ ପ୍ରଭାବିତ କରୁଥିବା ଅନ୍ୟ ଏକ ଗୁରୁତ୍ୱପୂର୍ଣ୍ଣ ସାଧନ ହେଉଛି ଓପନ୍ ମାର୍କେଟ୍ ଅପରେସନ୍। ଓପନ୍ ମାର୍କେଟ୍ ଅପରେସନ୍ ଅର୍ଥ ସରକାରଙ୍କ ଦ୍ୱାରା ଜାରି କରାଯାଇଥିବା ବନ୍ଧନଗୁଡିକୁ ଖୋଲା ବଜାରରେ କିଣାବେଚା କରିବା। ଏହି କିଣାବେଚା ସରକାରଙ୍କ ପକ୍ଷରୁ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କକୁ ଦିଆଯାଏ। ଯେତେବେଳେ ଆର୍‌ବିଆଇ ଏକ ସରକାରୀ ବନ୍ଧନକୁ ଖୋଲା ବଜାରରେ କିଣେ, ଏହା ଏକ ଚେକ୍ ଦେଇ ପେମେଣ୍ଟ କରେ। ଏହି ଚେକ୍ ଅର୍ଥନୀତିର ସମୁଦାୟ ରିଜର୍ଭ ପରିମାଣ ବଢାଏ ଏବଂ ତେଣୁ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ ବଢାଏ। ଆର୍‌ବିଆଇ ଦ୍ୱାରା ବନ୍ଧନ ବିକ୍ରୟ (ବ୍ୟକ୍ତିଗତ ବ୍ୟକ୍ତି କିମ୍ବା ପ୍ରତିଷ୍ଠାନଙ୍କୁ) ରିଜର୍ଭ ପରିମାଣ କମାଏ ଏବଂ ତେଣୁ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ କମାଏ।

ଦୁଇ ପ୍ରକାରର ଓପନ୍ ମାର୍କେଟ୍ ଅପରେସନ୍ ଅଛି: ଆଉଟ୍‌ରାଇଟ୍ ଏବଂ ରେପୋ। ଆଉଟ୍‌ରାଇଟ୍ ଓପନ୍ ମାର୍କେଟ୍ ଅପରେସନ୍ ସ୍ଥାୟୀ ସ୍ୱରୂପର: ଯେତେବେଳେ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଏହି ସିକ୍ୟୁରିଟିଗୁଡ଼ିକୁ କିଣେ (ଏହିପରି କରି ଟଙ୍କା ପ୍ରବାହିତ କରେ), ଏଥିରେ ପରେ ବିକ୍ରୟ କରିବାକୁ କୌଣସି ପ୍ରତିଶ୍ରୟ ଥାଏ ନାହିଁ। ସେହିପରି, ଯେତେବେଳେ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଏହି ସିକ୍ୟୁରିଟିଗୁଡ଼ିକୁ ବିକ୍ରୟ କରେ (ଏହିପରି କରି ଟଙ୍କା ପ୍ରତ୍ୟାହୃତ କରେ), ଏଥିରେ ପରେ କିଣିବାକୁ କୌଣସି ପ୍ରତିଶ୍ରୟ ଥାଏ ନାହିଁ। ଫଳରେ, ଟଙ୍କାର ପ୍ରବାହ/ପ୍ରତ୍ୟାହାର ସ୍ଥାୟୀ ସ୍ୱରୂପର ହୁଏ। ତେବେ ଏକ ଅନ୍ୟ ପ୍ରକାରର ଅପରେସନ୍ ଅଛି ଯେଉଁଥିରେ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ସିକ୍ୟୁରିଟିଟିକୁ କିଣିଲା ବେଳେ, ଏହି କ୍ରୟ ଚୁକ୍ତିନାମାରେ ଏହି ସିକ୍ୟୁରିଟିକୁ ପୁଣି ବିକ୍ରୟ କରିବା ତାରିଖ ଓ ମୂଲ୍ୟ ଉଲ୍ଲେଖ ଥାଏ। ଏପରି ଚୁକ୍ତିନାମାକୁ ରିପର୍ଚେଜ୍ ଏଗ୍ରିମେଣ୍ଟ୍ କିମ୍ବାରେପୋ କୁହାଯାଏ। ଏପରି କରି ଋଣ ଦିଆଯାଉଥିବା ସୁଧ ହାରକୁ ରେପୋ ହାର କୁହାଯାଏ। ସେହିପରି, ସିକ୍ୟୁରିଟିଗୁଡ଼ିକୁ ସିଧାସଳଖ ବିକ୍ରୟ କରିବା ବଦଳରେ କେନ୍ଦ୍ରୀୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଏକ ଚୁକ୍ତିନାମା ମାଧ୍ୟମରେ ବିକ୍ରୟ କରିପାରେ, ଯାହାରେ ଏହି ସିକ୍ୟୁରିଟିକୁ ପୁଣି କିଣିବା ତାରିଖ ଓ ମୂଲ୍ୟ ଉଲ୍ଲେଖ ଥାଏ। ଏପରି ଚୁକ୍ତିନାମାକୁରିଭର୍ସ ରିପର୍ଚେଜ୍ ଏଗ୍ରିମେଣ୍ଟ୍ କିମ୍ବାରିଭର୍ସ ରେପୋ କୁହାଯାଏ। ଏପରି କରି ଟଙ୍କା ପ୍ରତ୍ୟାହୃତ ହେଉଥିବା ହାରକୁ ରିଭର୍ସ ରେପୋ ହାର କୁହାଯାଏ। ରିଜର୍ଭ ବ୍ୟାଙ୍କ ଅଫ୍ ଇଣ୍ଡିଆ ରେପୋ ଓ ରିଭର୍ସ ରେପୋ ଅପରେସନ୍ ବିଭିନ୍ନ ପରିପକ୍ୱତା ଅବଧିରେ ଚଲାଇଥାଏ: ଓଭରନାଇଟ୍, ୭-ଦିନ, ୧୪-ଦିନ ଇତ୍ୟାଦି। ଏପରି ଅପରେସନ୍ ବର୍ତ୍ତମାନ ରିଜର୍ଭ ବ୍ୟାଙ୍କ ଅଫ୍ ଇଣ୍ଡିଆର ମୁଖ୍ୟ ମୁଦ୍ରା ନୀତି ସାଧନ ପାଲଟିଛି।

ଆର୍‌ବିଆଇ ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଯେଉଁ ହାରରେ ଋଣ ନିଅନ୍ତି, ସେହି ହାରକୁ ପରିବର୍ତ୍ତନ କରି ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ ଉପରେ ପ୍ରଭାବ ପକାଇପାରେ। ଏହି ହାରକୁ ଭାରତରେ ବ୍ୟାଙ୍କ ହାର କୁହାଯାଏ। ବ୍ୟାଙ୍କ ହାର ବଢ଼ାଇଲେ, ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ନିଅଥିବା ଋଣ ଅଧିକ ଖର୍ଚ୍ଚସାପେକ୍ଷ ହୁଏ; ଏହା ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନଙ୍କର ରିଜର୍ଭ କମାଏ ଏବଂ ତେଣୁ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ ହ୍ରାସ ପାଏ। ବ୍ୟାଙ୍କ ହାର କମିଲେ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ ବଢ଼ିପାରେ।

ବକ୍ସ 3.1: ମୁଦ୍ରାର ଚାହିଦା ଓ ଯୋଗାଣ : ଏକ ବିସ୍ତୃତ ଆଲୋଚନା

ମୁଦ୍ରା ସମସ୍ତ ସମ୍ପତ୍ତି ମଧ୍ୟରେ ସବୁଠାରୁ ତରଳ କାରଣ ଏହା ସର୍ବବ୍ୟାପୀ ଭାବେ ଗ୍ରହଣୀୟ ଏବଂ ଅନ୍ୟ ବସ୍ତୁମାନେ ସହିତ ସହଜରେ ବଦଳାଯାଇପାରେ। ଅନ୍ୟ ପକ୍ଷରେ, ଏଥିରେ ଏକ ସୁଯୋଗ ଖର୍ଚ୍ଚ ଅଛି। ଯଦି ଆପଣ ନିର୍ଦ୍ଦିଷ୍ଟ କାଶ ବାଲାନ୍ସ ଧାରଣ କରିବା ପରିବର୍ତ୍ତେ ସେହି ଟଙ୍କାକୁ କୌଣସି ବ୍ୟାଙ୍କର ସ୍ଥିର ଆମାନତରେ ଦେଇଥାନ୍ତି, ତେବେ ସେହି ଟଙ୍କା ଉପରେ ସୁଧ ପାଇପାରିବେ। କେତେ ଟଙ୍କା ଧାରଣ କରିବେ ବୋଲି ନିଷ୍ପତ୍ତି ନେବାବେଳେ ଲୋକେ ତରଳତାର ସୁବିଧା ଓ ହରାଯାଇଥିବା ସୁଧର ଅସୁବିଧା ମଧ୍ୟରେ ଟ୍ରେଡ୍-ଅଫ୍ ବିଚାର କରିବାକୁ ପଡ଼େ। ତେଣୁ ମୁଦ୍ରା ବାଲାନ୍ସ ପାଇଁ ଚାହିଦାକୁ ପ୍ରାୟତଃ ତରଳତା ପସନ୍ଦ ବୋଲି କୁହାଯାଏ। ଲୋକେ ମୁଖ୍ୟତଃ ଦୁଇଟି ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟରୁ ମୁଦ୍ରା ବାଲାନ୍ସ ଧାରଣ କରିବାକୁ ଚାହାନ୍ତି।

ଲେନଦେନ ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟ

ଟଙ୍କା ରଖିବାର ମୁଖ୍ୟ ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟ ହେଉଛି ଲେନଦେନ କରିବା। ଯଦି ଆପଣ ପ୍ରତି ସପ୍ତାହରେ ଆପଣଙ୍କର ଆୟ ପାଆନ୍ତି ଏବଂ ପ୍ରତି ସପ୍ତାହର ପ୍ରଥମ ଦିନରେ ବିଲ୍ ଦେଇଥାନ୍ତି, ତେବେ ସପ୍ତାହର ବାକି ଦିନଗୁଡ଼ିକ ପାଇଁ ଆପଣଙ୍କୁ କୌଣସି ନଗଦ ଟଙ୍କା ରଖିବାକୁ ପଡ଼ିବ ନାହିଁ; ଆପଣ ଆପଣଙ୍କ କାମକୁ କହିପାରିବେ ଯେ ସେ ଆପଣଙ୍କ ସପ୍ତାହିକ ବେତନରୁ ସିଧାସଳଖ ଖର୍ଚ୍ଚ କାଟି ଦେଉ ଏବଂ ବାକି ଟଙ୍କା ଆପଣଙ୍କ ବ୍ୟାଙ୍କ ଆକାଉଣ୍ଟରେ ଜମା କରିଦିଅନ୍ତୁ। କିନ୍ତୁ ଆମ ଖର୍ଚ୍ଚ ଧାରା ସାଧାରଣତଃ ଆମ ଆୟ ସହିତ ମେଳ ଖାଏ ନାହିଁ। ଲୋକମାନେ ନିର୍ଦ୍ଧିଷ୍ଟ ସମୟରେ ଆୟ କରନ୍ତି ଏବଂ ସେହି ସମୟ ବ୍ୟବଧାନରେ ଏହାକୁ ଲାଗାଇଥାନ୍ତି। ଧରନ୍ତୁ ଆପଣ ପ୍ରତି ମାସର ପ୍ରଥମ ଦିନରେ ୧୦୦ ଟଙ୍କା ଆୟ କରନ୍ତି ଏବଂ ଏହି ଟଙ୍କାକୁ ମାସର ବାକି ଦିନଗୁଡ଼ିକରେ ସମାନ ଭାବେ ଖର୍ଚ୍ଚ କରନ୍ତି। ତେଣୁ ଆପଣଙ୍କ ନଗଦ ଟଙ୍କା ମାସ ଆରମ୍ଭରେ ୧୦୦ ଟଙ୍କା ଏବଂ ମାସ ଶେଷରେ ୦ ଟଙ୍କା ରହିବ। ତେଣୁ ଆପଣଙ୍କ ହାରାହାରି ନଗଦ ଟଙ୍କା ହେବ (୧୦୦ ଟଙ୍କା + ୦ ଟଙ୍କା) ÷ ୨ = ୫୦ ଟଙ୍କା, ଯାହାକୁ ଆପଣ ପ୍ରତି ମାସରେ ୧୦୦ ଟଙ୍କା ମୂଲ୍ୟର ଲେନଦେନ ପାଇଁ ବ୍ୟବହାର କରୁଛନ୍ତି। ତେଣୁ ଆପଣଙ୍କ ହାରାହାରି ଲେନଦେନ ପାଇଁ ଟଙ୍କା ଚାହିଦା ଆପଣଙ୍କ ମାସିକ ଆୟର ଅଧା, ଅଥବା ଅନ୍ୟ ଶବ୍ଦରେ, ଆପଣଙ୍କ ମାସିକ ଲେନଦେନ ମୂଲ୍ୟର ଅଧା।

ଏହିପରି ଏକ ଦୁଇ-ବ୍ୟକ୍ତି ଅର୍ଥନୀତିକୁ ବିଚାର କରନ୍ତୁ—ଏଥିରେ ଦୁଇଟି ସଂସ୍ଥା ଅଛି: ଏକ ଫର୍ମ (ଯାହା ଜଣେ ବ୍ୟକ୍ତିଙ୍କ ଅଧୀନ) ଏବଂ ଜଣେ ଶ୍ରମିକ। ଫର୍ମଟି ପ୍ରତି ମାସ ଆରମ୍ଭରେ ଶ୍ରମିକଙ୍କୁ ରୁପିଆ ୧୦୦ ବେତନ ସ୍ୱରୂପ ଦିଏ। ଶ୍ରମିକ ସେଇ ଆୟକୁ ସେହି ମାସ ଭିତରେ ଫର୍ମ ଉତ୍ପାଦିତ ସାମଗ୍ରୀ ଉପରେ ଖର୍ଚ୍ଚ କରେ—ଏହି ଅର୍ଥନୀତିରେ ଏହିଟି ହିଁ ଏକମାତ୍ର ସାମଗ୍ରୀ! ତେଣୁ ପ୍ରତି ମାସ ଆରମ୍ଭରେ ଶ୍ରମିକଙ୍କ ପାଖରେ ରୁପିଆ ୧୦୦ ଟଙ୍କା ଥାଏ ଏବଂ ଫର୍ମଟିର ଟଙ୍କା ଶୂନ୍ୟ ଥାଏ। ମାସ ଶେଷ ଦିନରେ ଚିତ୍ରଟି ଉଲଟେ—ଫର୍ମ ଶ୍ରମିକଙ୍କୁ ସାମଗ୍ରୀ ବିକ୍ରି କରି ରୁପିଆ ୧୦୦ ସଂଗ୍ରହ କରିଛି। ଫର୍ମ ଓ ଶ୍ରମିକ ଉଭୟଙ୍କର ହିସାବରେ ଗଡ଼ ଟଙ୍କା ଧାରଣ ପ୍ରତିଜଣେ ରୁପିଆ ୫୦। ତେଣୁ ଏହି ଅର୍ଥନୀତିର ସମୁଦାୟ ଲେନଦେନ ଟଙ୍କା ଚାହିଦା ରୁପିଆ ୧୦୦ ହେଲା। ଏଠି ମାସିକ ଲେନଦେନ ମୋଟ ମୂଲ୍ୟ ରୁପିଆ ୨୦୦—ଫର୍ମ ଶ୍ରମିକଙ୍କୁ ରୁପିଆ ୧୦୦ ମୂଲ୍ୟର ସାମଗ୍ରୀ ବିକ୍ରି କରିଛି ଏବଂ ଶ୍ରମିକ ତାଙ୍କ ରୁପିଆ ୧୦୦ ମୂଲ୍ୟର ସେବା ଫର୍ମକୁ ଦେଇଛି। ଏହି ଅର୍ଥନୀତିର ଲେନଦେନ ଟଙ୍କା ଚାହିଦା ପୁଣିଥରେ ଏକାକୀ ସମୟ ଅନୁଭୂତି ଭିତରେ ସମୁଦାୟ ଲେନଦେନ ମୋଟ ଅଂଶର ଏକ ଅଂଶ।

ସାଧାରଣତଃ, ତେଣୁ ଏକ ଅର୍ଥନୀତିର ଲେନଦେନ ଟଙ୍କା ଚାହିଦା, $M_{T}^{d}$, ନିମ୍ନ ସ୍ୱରୂପରେ ଲେଖାଯାଇପାରେ

$$ \begin{equation*} M_{T}^{d}=k \cdot T \tag{3.1} \end{equation*} $$

ଯେଉଁଠି $T$ ହେଉଛି ଏକାକୀ ସମୟ ଅନୁଭୂତି ଭିତରେ ଅର୍ଥନୀତିର ସମୁଦାୟ (ନାମମାତ୍ର) ଲେନଦେନ ମୂଲ୍ୟ ଏବଂ $k$ ଏକ ଧନାତ୍ମକ ଅଂଶ।

ଉପରେ ବର୍ଣ୍ଣିତ ଦୁଇ-ବ୍ୟକ୍ତି ଅର୍ଥନୀତିକୁ ଅନ୍ୟ ଏକ ଦୃଷ୍ଟିକୋଣରୁ ଦେଖିହେବ। ଆପଣ ବୋଧହୁଏ ଆଶ୍ଚର୍ଯ୍ୟ ହେବେ ଯେ, ଏହି ଅର୍ଥନୀତି ମାସିକ ଟଙ୍କା ୨୦୦ ଟଙ୍କାର ଲେନଦେନ ପାଇଁ କେବଳ ୧୦୦ ଟଙ୍କାର ମୁଦ୍ରା ସମତୁଲ୍ୟ ବ୍ୟବହାର କରେ। ଏହି ରହସ୍ୟର ଉତ୍ତର ସରଳ—ପ୍ରତ୍ୟେକ ଟଙ୍କା ମାସରେ ଦୁଇଥର ହାତ ବଦଳାଏ। ପ୍ରଥମ ଦିନରେ ଏହା କର୍ମଚାରୀଙ୍କ ପକେଟରୁ କର୍ମଚାରୀଙ୍କ ପକେଟକୁ ଯାଏ ଏବଂ ମାସ ମଧ୍ୟରେ କେବେ ନା କେବେ ଏହା କର୍ମଚାରୀଙ୍କ ହାତରୁ କର୍ମଚାରୀଙ୍କ ହାତକୁ ଯାଏ। ଏକ ମୁଦ୍ରା ଏକାକି ସମୟ ଅନ୍ତରାଳରେ ଯେତେଥର ହାତ ବଦଳାଏ ତାହାକୁ ମୁଦ୍ରା ପ୍ରଚଳନ ବେଗ କୁହାଯାଏ। ଉପର ଉଦାହରଣରେ ଏହା 2, ଅର୍ଥାତ୍ ଅଧାର ବ୍ୟୁତ୍କ୍ରମ—ମୁଦ୍ରା ସମତୁଳ୍ୟ ଓ ଲେନଦେନ ମୂଲ୍ୟର ଅନୁପାତ। ସୁତରାଂ, ସାଧାରଣତଃ ଆମେ ସମୀକରଣ (3.1)କୁ ନିମ୍ନ ରୂପରେ ପୁନଃଲେଖା କରିପାରିବୁ

$$ \begin{equation*} \frac{1}{k} \cdot M^{d}{ } {T}=T \text {, or, v. } \cdot M^{d}{ }{T}^{d}=T \tag{3.2} \end{equation*} $$

ଏଠାରେ, $v=1 / k$ ହେଉଛି ପ୍ରଚଳନ ବେଗ। ଧ୍ୟାନ ଦିଅନ୍ତୁ ଉପର ସମୀକରଣର ଡାହାଣ ପାର୍ଶ୍ୱର ପଦ $T$ ଏକ ପ୍ରବାହ ଚଳଚଞ୍ଚଳ ଚଳଚିହ୍ନ, ଯେତିକି ଅର୍ଥ ଚାହିଦା $M^{d}{ } {T}$ ଏକ ଷ୍ଟକ ଧାରଣା—ଏହା ଲୋକେ ନିର୍ଦ୍ଧିଷ୍ଟ ସମୟରେ ଧାରଣ କରିବାକୁ ଚାହୁଁଥିବା ଟଙ୍କାର ଷ୍ଟକକୁ ସୂଚିତ କରେ। ଟଙ୍କାର ବେଗ $v$ ଏକ ସମୟ ମାନଦଣ୍ଡ ଧାରଣ କରେ। ଏହା ପ୍ରତି ଷ୍ଟକ ଏକାକ ପ୍ରତି ଏକ ସମୟ ଏକାକ (କହିଲେ ମାସ କିମ୍ବା ବର୍ଷ) ମଧ୍ୟରେ କେତେଥର ହାତ ବଦଳ ହୁଏ ତାହା ସୂଚିତ କରେ। ତେଣୁ ବାମ ପାର୍ଶ୍ୱ, v. $M^{d}{ }{T}$, ଏହି ଷ୍ଟକ ଦ୍ୱାରା ଏକ ସମୟ ଏକାକ ମଧ୍ୟରେ ହୋଇଥିବା ଟଙ୍କା ଲେଣଦେଣର ସମୁଦାୟ ମୂଲ୍ୟକୁ ମାପେ। ଏହା ଏକ ପ୍ରବାହ ଚଳଚଞ୍ଚଳ ଚଳଚିହ୍ନ ଓ ତେଣୁ ଡାହାଣ ପାର୍ଶ୍ୱ ସହିତ ସମାନ।

ଆମେ ଶେଷରେ ଏକ ଅର୍ଥନୀତିର ସମୁଦାୟ ଲେଣଦେଣ ପାଇଁ ଟଙ୍କା ଚାହିଦା ଓ ନିର୍ଦ୍ଧିଷ୍ଟ ବର୍ଷର (ନାମମାତ୍ର) GDP ମଧ୍ୟରେ ସମ୍ପର୍କ ଜାଣିବାକୁ ଆଗ୍ରହୀ। ଏକ ଅର୍ଥନୀତିରେ ବାର୍ଷିକ ଲେଣଦେଣର ସମୁଦାୟ ମୂଲ୍ୟ ସମସ୍ତ ମଧ୍ୟବର୍ତ୍ତୀ ପଦ ଓ ସେବାର ଲେଣଦେଣ ଅନ୍ତର୍ଭୁକ୍ତ କରେ ଓ ଏହା ସ୍ପଷ୍ଟଭାବେ ନାମମାତ୍ର GDP ଠାରୁ ବହୁତ ଅଧିକ। ତଥାପି, ସାଧାରଣତଃ ଲେଣଦେଣ ମୂଲ୍ୟ ଓ ନାମମାତ୍ର GDP ମଧ୍ୟରେ ସ୍ଥିର, ଧନାତ୍ମକ ସମ୍ପର୍କ ଥାଏ। ନାମମାତ୍ର GDP ବୃଦ୍ଧି ହେଲେ ଲେଣଦେଣର ସମୁଦାୟ ମୂଲ୍ୟ ବୃଦ୍ଧି ହୁଏ ଓ ତେଣୁ ସମୀକରଣ (3.1) ଅନୁଯାୟୀ ଟଙ୍କା ପାଇଁ ଲେଣଦେଣ ଚାହିଦା ବଢେ। ତେଣୁ ସାଧାରଣତଃ ସମୀକରଣ (3.1) ନିମ୍ନ ପ୍ରକାରେ ପରିବର୍ତ୍ତିତ ହୋଇପାରେ

$$ \begin{equation*} M^{d}{ } _{T}=k P Y \tag{3.3} \end{equation*} $$

ଯେଉଁଠି $Y$ ହେଉଛି ବାସ୍ତବ GDP ଏବଂ $P$ ହେଉଛି ସାଧାରଣ ମୂଲ୍ୟ ସ୍ତର କିମ୍ବା GDP ଡେଫ୍ଲେଟର୍। ଉପରୋକ୍ତ ସମୀକରଣ ଆମକୁ କହେ ଯେ ଲେଣଦେଣ ପାଇଁ ଟଙ୍କା ଚାହିଦା ଏକ ଅର୍ଥନୀତିର ବାସ୍ତବ ଆୟ ସହିତ ଧନାତ୍ମକ ଭାବେ ସମ୍ପର୍କିତ ଏବଂ ଏହା ସେହି ଅର୍ଥନୀତିର ହାରାହାରି ମୂଲ୍ୟ ସ୍ତର ସହିତ ମଧ୍ୟ ସମ୍ପର୍କିତ।

ଅଟକଳ ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟ

ଜଣେ ବ୍ୟକ୍ତି ତାଙ୍କର ସମ୍ପତ୍ତିକୁ ଭୂସମ୍ପତ୍ତି, ବୁଲିଅନ୍, ବଣ୍ଡ, ଟଙ୍କା ଇତ୍ୟାଦି ରୂପରେ ରଖିପାରେ। ସରଳତା ପାଇଁ, ଆମେ ଟଙ୍କା ବ୍ୟତୀତ ଅନ୍ୟ ସମସ୍ତ ସମ୍ପତ୍ତି ରୂପକୁ ଏକାଠି କରି ଏକ ଶ୍ରେଣୀ ‘ବଣ୍ଡ’ ବୋଲି ଡାକିବା। ସାଧାରଣତଃ, ବଣ୍ଡ ଏପରି କାଗଜ ଯାହା ନିର୍ଦ୍ଧାରିତ ସମୟ ପାଇଁ ଭବିଷ୍ୟତରେ ଟଙ୍କା ରୂପେ ଆୟ ପ୍ରବାହ ଦେବାକୁ ପ୍ରତିଶ୍ରୟ ଦିଏ। ଏହି କାଗଜଗୁଡ଼ିକୁ ସରକାର କିମ୍ବା କମ୍ପାନୀ ଲୋକଙ୍କଠାରୁ ଋଣ ନେବା ପାଇଁ ଜାରି କରନ୍ତି ଏବଂ ଏଗୁଡ଼ିକୁ ବଜାରରେ ବ୍ୟବସାୟ କରାଯାଇପାରେ। ନିମ୍ନଲିଖିତ ଦୁଇ-ସମୟ ବଣ୍ଡକୁ ବିଚାର କର। ଏକ କମ୍ପାନୀ ଲୋକଙ୍କଠାରୁ ରୁ. 100 ଋଣ ଉଠାଇବାକୁ ଚାହାଁନ୍ତି। ଏହି ଏକ ବଣ୍ଡ ଜାରି କରେ ଯାହା ପ୍ରଥମ ବର୍ଷ ଶେଷରେ ରୁ. 10 ଏବଂ ଦ୍ୱିତୀୟ ବର୍ଷ ଶେଷରେ ରୁ. 10 ସହିତ ମୂଳଧନ ରୁ. 100 ଦେବାକୁ ପ୍ରତିଶ୍ରୟ ଦିଏ। ଏପରି ବଣ୍ଡକୁ ରୁ. 100 ମୁଖ୍ୟ ମୂଲ୍ୟ, ଦୁଇ ବର୍ଷ ପରିପକ୍ୱତା ଅବଧି ଏବଂ 10 ଶତାଂଶ କୁପନ୍ ହାର ଥିବା କୁହାଯାଏ। ଧାରଣା କର ଯେ ତୁମ ସଞ୍ଚୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଖାତାରେ ବର୍ତ୍ତମାନ ଚାଲିଥିବା ସୁଧ ହାର 5 ଶତାଂଶ ଅଟେ। ସ୍ୱାଭାବିକ ଭାବେ ତୁମେ ଏହି ବଣ୍ଡରୁ ହେଉଥିବା ଆୟକୁ ତୁମ ସଞ୍ଚୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଖାତାର ସୁଧ ଆୟ ସହିତ ତୁଳନା କରିବାକୁ ଚାହିଁବ। ତୁମେ ଯେ ଠିକ୍ ପ୍ରଶ୍ନ ପଚାରିବ ସେହିପରି: ମୋ ସଞ୍ଚୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଖାତାରେ କେତେ ଟଙ୍କା ରଖିଲେ ପ୍ରଥମ ବର୍ଷ ଶେଷରେ ରୁ. 10 ଆସିବ? ଏହି ପରିମାଣକୁ $X$ ବୋଲି ଧର। ତେଣୁ

$$ X\left(1+\frac{5}{100}\right)=10 $$

ଅନ୍ୟ ଶବ୍ଦରେ,

$$ X=\frac{10}{\left(1+\frac{5}{100}\right)} $$

ଏହି ପରିମାଣ, ଟଙ୍କା $X$, ବଜାର ସୁଧ ହାରରେ ଡିସକାଉଣ୍ଟ ହୋଇଥିବା ଟଙ୍କା 10ର ବର୍ତ୍ତମାନ ମୂଲ୍ୟ ବୋଲି କୁହାଯାଏ। ସେହିପରି, ମନେକର ଯେ $Y$ ଏପରି ଟଙ୍କା ପରିମାଣ ଯାହାକୁ ସଞ୍ଚୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଖାତାରେ ରଖିଲେ ଦୁଇ ବର୍ଷ ପରେ ଟଙ୍କା 110 ଉତ୍ପନ୍ନ କରିବ। ଏହିପରି ସ୍ଥିତିରେ, ବଣ୍ଡରୁ ମିଳୁଥିବା ରିଟର୍ଣ୍ଣ ଧାରାର ବର୍ତ୍ତମାନ ମୂଲ୍ୟ ନିମ୍ନଲିଖିତ ହେବା ଉଚିତ:

$$ P V=X+Y=\frac{10}{\left(1+\frac{5}{100}\right)}+\frac{(10+100)}{\left(1+\frac{5}{100}\right)^{2}} $$

ଗଣନା ଦର୍ଶାଉଛି ଏହା ପ୍ରାୟ ଟଙ୍କା 109.29 (ଆନୁମାନିକ)। ଏହା ଅର୍ଥ କରେ ଯେ ଯଦି ଆପଣ ଆପଣଙ୍କ ସଞ୍ଚୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଖାତାରେ ଟଙ୍କା 109.29 ରଖନ୍ତି, ତେବେ ଏହା ବଣ୍ଡ ସହିତ ସମାନ ରିଟର୍ଣ୍ଣ ଦେବ। କିନ୍ତୁ ବଣ୍ଡ ବିକ୍ରେତା ଏହାକ୕ କେବଳ ଟଙ୍କା 100 ମୁଖ୍ୟ ମୂଲ୍ୟରେ ଦେଉଛି। ସ୍ପଷ୍ଟଭାବେ ବଣ୍ଡଟି ସଞ୍ଚୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଖାତାଠାରୁ ଅଧିକ ଆକର୍ଷଣୀୟ ଓ ଲୋକେ ବଣ୍ଡଟି କିଣିବାକୁ ଧାଡି ଲଗାଇବେ। ପ୍ରତିଯୋଗିତାମୂଳକ ବିଡିଂ ବଣ୍ଡର ମୂଲ୍ୟ ଏହାର ମୁଖ୍ୟ ମୂଲ୍ୟଠାରୁ ଉପରକୁ ନେଇଯିବ, ଯେପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ବଣ୍ଡର ମୂଲ୍ୟ ଏହାର PV ସହିତ ସମାନ ନ ହୁଏ। ଯଦି ମୂଲ୍ୟ PV ଠାରୁ ଉପରକୁ ଯାଏ, ତେବେ ବଣ୍ଡଟି ସଞ୍ଚୟ ବ୍ୟାଙ୍କ ଖାତା ତୁଳନାରେ କମ ଆକର୍ଷଣୀୟ ହେବ ଓ ଲୋକେ ଏହାକୁ ଛାଡିବାକୁ ଚାହାଁନ୍ତି। ବଣ୍ଡଟି ଅତିରିକ୍ତ ସପ୍ଲାଏରେ ରହିବ ଓ ବଣ୍ଡ-ମୂଲ୍ୟ ଉପରେ ନିମ୍ନମୁଖୀ ଚାପ ପଡିବା ଦ୍ୱାରା ଏହା ପୁଣି PV କୁ ଫେରିଯିବ। ଏହା ସ୍ପଷ୍ଟ ଯେ ପ୍ରତିଯୋଗିତାମୂଳକ ସମ୍ପତ୍ତି ବଜାର ପରିସ୍ଥିତିରେ ସନ୍ତୁଳନ ଅବସ୍ଥାରେ ବଣ୍ଡର ମୂଲ୍ୟ ସର୍ବଦା ଏହାର ବର୍ତ୍ତମାନ ମୂଲ୍ୟ ସହିତ ସମାନ ହେବା ଉଚିତ।

ଏବେ ବଜାର ସୁଧ ହାର ୫ ପ୍ରତିଶତରୁ ୬ ପ୍ରତିଶତକୁ ବଢିବା ପ୍ରତି ବିଚାର କରନ୍ତୁ। ସେହି ବଣ୍ଡର ବର୍ତ୍ତମାନ ମୂଲ୍ୟ, ଏବଂ ତେଣୁ ଦାମ, ହେବ

$$ \frac{10}{\left(1+\frac{6}{100}\right)}+\frac{(10+100)}{\left(1+\frac{6}{100}\right)^{2}}=107.33 \text { (ପ୍ରାୟ) } $$

ଏହା ପରମ୍ପରା କରେ ଯେ ବଣ୍ଡର ଦାମ ବଜାର ସୁଧ ହାର ସହିତ ବ୍ୟସ୍ତ ସମ୍ବନ୍ଧିତ।

ଭିନ୍ନ ଲୋକମାନେ ଅର୍ଥନୀତି ସମ୍ବନ୍ଧରେ ସେମାନଙ୍କର ବ୍ୟକ୍ତିଗତ ସୂଚନା ଆଧାରରେ ବଜାର ସୁଧ ହାରର ଭବିଷ୍ୟତ ଗତିବିଧି ସମ୍ବନ୍ଧରେ ଭିନ୍ନ ଆଶା ରଖନ୍ତି। ଯଦି ଆପଣ ଭାବନ୍ତି ଯେ ବଜାର ସୁଧ ହାର ଶେଷରେ ବାର୍ଷିକ ୮ ପ୍ରତିଶତରେ ସ୍ଥିର ହେବ, ତେବେ ଆପଣ ବର୍ତ୍ତମାନର ୫ ପ୍ରତିଶତ ହାରକୁ ସମୟ ସାପେକ୍ଷ ଟିକେ କମ ବୋଲି ବିବେଚନା କରିପାରନ୍ତି। ଆପଣ ସୁଧ ହାର ବଢିବା ଏବଂ ତାହା ଫଳରେ ବଣ୍ଡ ଦାମ କମିବା ଆଶା କରନ୍ତି। ଯଦି ଆପଣ ଜଣେ ବଣ୍ଡ ଧାରକ, ବଣ୍ଡ ଦାମ କମିବା ଅର୍ଥାତ୍ ଆପଣଙ୍କୁ କ୍ଷତି - ଏପରି କ୍ଷତି ଯାହା ଆପଣ ଆପଣଙ୍କର କୌଣସି ସମ୍ପତ୍ତିର ମୂଲ୍ୟ ହଠାତ୍ ବଜାରରେ କମିଯିବା ଦ୍ୱାରା ଭୋଗ କରିବେ। ଏପରି କ୍ଷତି ଯାହା କମିଥିବା ବଣ୍ଡ ଦାମରୁ ଘଟେ ତାହାକୁ ବଣ୍ଡ ଧାରକଙ୍କ ପାଇଁ ମୂଳଧନ କ୍ଷତି କୁହାଯାଏ। ଏପରି ପରିସ୍ଥିତିରେ, ଆପଣ ଆପଣଙ୍କର ବଣ୍ଡ ବିକ୍ରୟ କରି ଟଙ୍କା ରଖିବାକୁ ଚେଷ୍ଟା କରିବେ। ଏହିପରି ସୁଧ ହାର ଏବଂ ବଣ୍ଡ ଦାମର ଭବିଷ୍ୟତ ଗତିବିଧି ସମ୍ବନ୍ଧରେ ଅଟକଳ ଟଙ୍କାର ସ୍ପେକୁଲେଟିଭ ଚାହିଦା ସୃଷ୍ଟି କରେ।

ଯେତେବେଳେ ସୁଧ ହାର ବହୁତ ଉଚ୍ଚ ହୁଏ, ସମସ୍ତେ ଆଗାମୀ ସମୟରେ ଏହା କମିବାକୁ ଆଶା କରନ୍ତି ଏବଂ ତେଣୁ ବଣ୍ଡ ଧାରଣ କରିବାରୁ ପୁଞ୍ଜି ଲାଭ ଆଶା କରନ୍ତି। ତେଣୁ ଲୋକେ ସେମାନଙ୍କର ଟଙ୍କାକୁ ବଣ୍ଡରେ ପରିଣତ କରନ୍ତି। ଏହିପରି ଭାବେ, ଟଙ୍କା ପ୍ରତି ଆସ୍ଥାଗତ ଚାହିଦା କମ୍ ହୁଏ। ଯେତେବେଳେ ସୁଧ ହାର କମିଯାଏ, ଅଧିକ ଓ ଅଧିକ ଲୋକେ ଭବିଷ୍ୟତରେ ଏହା ବଢିବାକୁ ଆଶା କରନ୍ତି ଏବଂ ପୁଞ୍ଜି କ୍ଷତି ଆଶା କରନ୍ତି। ତେଣୁ ସେମାନେ ସେମାନଙ୍କର ବଣ୍ଡକୁ ଟଙ୍କାରେ ପରିଣତ କରନ୍ତି ଯାହା ଟଙ୍କା ପ୍ରତି ଉଚ୍ଚ ଆସ୍ଥାଗତ ଚାହିଦା ସୃଷ୍ଟି କରେ। ତେଣୁ ଟଙ୍କା ପ୍ରତି ଆସ୍ଥାଗତ ଚାହିଦା ସୁଧ ହାର ସହିତ ବ୍ୟୁତ୍କ୍ରମ ସମ୍ବନ୍ଧିତ। ଏକ ସରଳ ରୂପ ଧରି, ଟଙ୍କା ପ୍ରତି ଆସ୍ଥାଗତ ଚାହିଦାକୁ ଏପରି ଲେଖାଯାଇପାରେ

$$ \begin{equation*} M^{d}{ } {s}=\frac{r{\max }-r}{r-r _{\min }} \tag{3.4} \end{equation*} $$

ଯେଉଁଠାରେ $r$ ହେଉଛି ବଜାର ସୁଧ ହାର ଏବଂ $r_{\max }$ ଓ $r_{\min }$ ହେଉଛି $r$ ର ଉପର ଓ ତଳ ସୀମା, ଉଭୟ ଧନାତ୍ମକ ସ୍ଥିରାଙ୍କ। ଉପର ସମୀକରଣରୁ ଏହି ସ୍ପଷ୍ଟ ଯେ, ଯେପରିକି $r$ କୁ $r_{\max }$ରୁ $r_{\min }$କୁ କମିଯାଏ, $M^{d}{ }_{s}$ ର ମୂଲ୍ୟ 0ରୁ $\infty$କୁ ବଢିଯାଏ।

ପୂର୍ବରୁ ଉଲ୍ଲେଖ କରାଯାଇଛି, ସୁଧ ହାରକୁ ଟଙ୍କା ସଞ୍ଚୟ ଧାରଣ କରିବାର ଏକ ସୁଯୋଗ ଖର୍ଚ୍ଚ କିମ୍ବା ‘ମୂଲ୍ୟ’ ଭାବେ ଭାବିପାରିବା। ଯଦି ଅର୍ଥନୀତିରେ ଟଙ୍କା ଯୋଗାଣ ବଢେ ଓ ଲୋକେ ଏହି ଅତିରିକ୍ତ ଟଙ୍କା ସହିତ ବଣ୍ଡ କିଣନ୍ତି, ବଣ୍ଡ ଚାହିଦା ବଢିବ, ବଣ୍ଡ ମୂଲ୍ୟ ବଢିବ ଏବଂ

ଚିତ୍ର 3.1

ଅନୁମାନନିଷ୍ଠ ମୁଦ୍ରା ଚାହିଦା ସୁଧ ହାର କମିଯିବ। ଅନ୍ୟ ଶବ୍ଦରେ, ଅର୍ଥନୀତିରେ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣ ବଢ଼ିଲେ ମୁଦ୍ରା ସନ୍ତୁଳନ ରଖିବା ପାଇଁ ତୁମେ ଯେ ସୁଧ ହାର ଦେବାକୁ ପଡ଼େ, ତାହା କମିଯିବା ଉଚିତ। ତଥାପି, ଯଦି ବଜାର ସୁଧ ହାର ପୂର୍ବରୁ ଏତେ କମ୍ ଅଛି ଯେ ସମସ୍ତେ ଭବିଷ୍ୟତରେ ଏହା ବଢ଼ିବ ବୋଲି ଆଶା କରୁଛନ୍ତି, ଯାହା ପୁଞ୍ଜି କ୍ଷତି ଆଣିବ, କେହି ବଣ୍ଡ ଧାରଣ କରିବାକୁ ଚାହିଁବେ ନାହିଁ। ଅର୍ଥନୀତିର ପ୍ରତ୍ୟେକ ଲୋକ ତାଙ୍କ ସମ୍ପତ୍ତିକୁ ମୁଦ୍ରା ସନ୍ତୁଳନ ରୂପେ ରଖିବେ ଏବଂ ଯଦି ଅତିରିକ୍ତ ମୁଦ୍ରା ପ୍ରବେଶ କରେ, ତାହା ଲୋକମାନଙ୍କର ମୁଦ୍ରା ସନ୍ତୁଳନ ପ୍ରତି ଆକାଂକ୍ଷା ମେଣ୍ଟାଇବା ପାଇଁ ବ୍ୟବହୃତ ହେବ, ବଣ୍ଡ ଚାହିଦା ବଢ଼ାଇବା ନୁହେଁ ଏବଂ ସୁଧ ହାରକୁ ତଳ ସୀମା $r_{\min}$ ତଳେ ଆଉ କମାଇବା ନୁହେଁ। ଏପରି ପରିସ୍ଥିତିକୁ ତରଳତା ଫାନ୍ଦ (liquidity trap) କୁହାଯାଏ। ଏଠାରେ ଅନୁମାନନିଷ୍ଠ ମୁଦ୍ରା ଚାହିଦା ଫଳନ ଅସୀମ ନମ୍ୟ।

ଚିତ୍ର 3.1 ରେ ଅନୁମାନନିଷ୍ଠ ମୁଦ୍ରା ଚାହିଦାକୁ କ୍ଷେତ୍ର ଅନୁଭୂମି ଅକ୍ଷରେ ଏବଂ ସୁଧ ହାରକୁ ଉଲ୍ଲମ୍ବ ଅକ୍ଷରେ ପ୍ରଦର୍ଶିତ କରାଯାଇଛି। ଯେତେବେଳେ $r=r_{\text{max}}$, ଅନୁମାନନିଷ୍ଠ ମୁଦ୍ରା ଚାହିଦା ଶୂନ୍ୟ। ସୁଧ ହାର ଏତେ ଉଚ୍ଚ ଯେ ସମସ୍ତେ ଭବିଷ୍ୟତରେ ଏହା କମିବ ବୋଲି ଆଶା କରୁଛନ୍ତି ଏବଂ ତେଣୁ ଭବିଷ୍ୟତ ପୁଞ୍ଜି ଲାଭ ନିଶ୍ଚିତ ଭାବେ ଜାଣିଛନ୍ତି। ଏଣୁ ସମସ୍ତେ ଅନୁମାନନିଷ୍ଠ ମୁଦ୍ରା ସନ୍ତୁଳନକୁ ବଣ୍ଡରେ ପରିଣତ କରିଛନ୍ତି। ଯେତେବେଳେ $r=r_{\min}$, ଅର୍ଥନୀତି ତରଳତା ଫାନ୍ଦରେ ଅଛି। ସମସ୍ତେ ସୁଧ ହାର ଭବିଷ୍ୟତରେ ବଢ଼ିବ ଏବଂ ବଣ୍ଡ ମୂଲ୍ୟ କମିବ ବୋଲି ନିଶ୍ଚିତ ଅଛନ୍ତି। ପ୍ରତ୍ୟେକେ ସେମାନେ ପାଉଥିବା ସମ୍ପତ୍ତିକୁ ମୁଦ୍ରା ରୂପେ ରଖିଛନ୍ତି ଏବଂ ଅନୁମାନନିଷ୍ଠ ମୁଦ୍ରା ଚାହିଦା ଅସୀମ।

ଏକ ଅର୍ଥନୀତିରେ ମୋଟ ଟଙ୍କା ଚାହିଦା ତେଣୁ ଲେନଦେନ ଚାହିଦା ଓ ଅଟକଳ ଚାହିଦା ଦ୍ୱାରା ଗଠିତ। ପ୍ରଥମଟି ସିଧାସଳଖ ବାସ୍ତବ GDP ଓ ମୂଲ୍ୟ ସ୍ତର ସହିତ ସମାନୁପାତି, କିନ୍ତୁ ଉତ୍ତରଟି ବ୍ୟାଜ ହାର ସହିତ ବ୍ୟସ୍ତାନୁପାତି। ଏକ ଅର୍ଥନୀତିର ସମୁଚିତ ଟଙ୍କା ଚାହିଦା ନିମ୍ନ ସମୀକରଣ ଦ୍ୱାରା ସାରାଂଶିତ ହୁଏ

$$ \begin{array}{r} M^{d}=M_{T}^{d}+M_{s}^{d} \ \text { ଅର୍ଥାତ୍, } M^{d}=k P Y+\frac{r_{\max } r}{r \quad r_{\min }} \tag{3.5} \end{array} $$

ଟଙ୍କା ଯୋଗାଣ : ବିଭିନ୍ନ ମାପ

ଆଧୁନିକ ଅର୍ଥନୀତିରେ ଟଙ୍କା ମୁଖ୍ୟତଃ ଦେଶର ମୁଦ୍ରା କର୍ତ୍ତୃପକ୍ଷ ଦ୍ୱାରା ଜାରି ହୋଇଥିବା ନୋଟ୍ ଓ କଏସିକୁ ନିଅଇଥାଏ। ଭାରତରେ ନୋଟ୍ ରିଜର୍ଭ ବ୍ୟାଙ୍କ ଅଫ୍ ଇଣ୍ଡିଆ (RBI) ଦ୍ୱାରା ଜାରି ହୁଏ, ଯାହା ଭାରତର ମୁଦ୍ରା କର୍ତ୍ତୃପକ୍ଷ। ତଥାପି, କଏସି ଭାରତ ସରକାରଙ୍କ ଦ୍ୱାରା ଜାରି ହୁଏ। ନୋଟ୍ ଓ କଏସି ବ୍ୟତୀତ, ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କରେ ଲୋକଙ୍କ ସଞ୍ଚୟ କିମ୍ବା ଚାଲୁ ଖାତା ଜମା ରାଶିକୁ ମଧ୍ୟ ଟଙ୍କା ବୋଲି ଧରାଯାଏ, କାରଣ ଏହି ଖାତା ଉପରେ ଚେକ୍ ଦେଇ ଲେନଦେନ ସମାପ୍ତ କରାଯାଏ। ଏପରି ଜମାକୁ ଚାହିଦା ଜମା କୁହାଯାଏ, କାରଣ ଏହା ଖାତାଧାରୀଙ୍କ ଚାହିଦା ଉପରେ ବ୍ୟାଙ୍କ ତୁରନ୍ତ ଦେୟ। ଅନ୍ୟ ଜମା, ଯେପରି ସ୍ଥିର ଜମା, ନିର୍ଦ୍ଧାରିତ ସମୟ ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ପାଇଁ ଥାଏ ଓ ଏହାକୁ ସମୟ ଜମା କୁହାଯାଏ।

ଯଦିଓ ଏକ ଶହେ ଟଙ୍କାର ନୋଟ ଦୋକାନରୁ ଟଙ୍କା ୧୦୦ ମୂଲ୍ୟର ଦ୍ରବ୍ୟ କିଣିବା ପାଇଁ ବ୍ୟବହାର ହୋଇପାରେ, ନିଜେ ସେଇ କାଗଜର ମୂଲ୍ୟ ନଗଣ୍ୟ—ନିଶ୍ଚୟ ଟଙ୍କା ୧୦୦ ଠାରୁ କମ୍। ସେହିପରି, ପାଞ୍ଚ ଟଙ୍କାର କଏନ୍‌ରେ ଥିବା ଧାତୁର ମୂଲ୍ୟ ବୋଧହୁଏ ଟଙ୍କା ୫ ନୁହେଁ। ତେବେ ଲୋକେ ଏପରି ନୋଟ ଓ କଏନ୍‌କୁ କାହିଁକି ଗ୍ରହଣ କରନ୍ତି, ଯେଉଁ ଦ୍ରବ୍ୟ ସେମାନେ ଦେଉଛନ୍ତି ସେଗୁଡ଼ିକ ଦେଖିବାକୁ ଗଲେ ଏହାଠାରୁ ଅଧିକ ମୂଲ୍ୟର? ନୋଟ ଓ କଏନ୍‌ର ମୂଲ୍ୟ ଆସେ ସେଗୁଡ଼ିକୁ ଜାରି କରୁଥିବା କର୍ତ୍ତୃପକ୍ଷ ଦେଉଥିବା ଗାରଣ୍ଟିରୁ। ପ୍ରତ୍ୟେକ ନୋଟ ଉପରେ ଆର୍‌ବିଆଇ ଗଭର୍ଣ୍ଣରଙ୍କ ପକ୍ଷରୁ ଏକ ପ୍ରତିଶ୍ରୟୀ ଲେଖାଥାଏ ଯେ, ଯଦି କେହି ସେଇ ନୋଟକୁ ଆର୍‌ବିଆଇ କିମ୍ବା ଅନ୍ୟ କୌଣସି ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କରେ ଦେଖାଏ, ଆର୍‌ବିଆଇ ସେଇ ବ୍ୟକ୍ତିକୁ ନୋଟ ଉପରେ ମୁଦ୍ରିତ ମୂଲ୍ୟ ସମାନ କ୍ରୟଶକ୍ତି ଦେବାକୁ ଦାୟି। କଏନ୍‌ ପାଇଁ ମଧ୍ୟ ଏହି କଥା ସତ୍ୟ। ତେଣୁ ନୋଟ ଓ କଏନ୍‌କୁ ଫିଏଟ୍ ମଣି କୁହାଯାଏ। ସେଗୁଡ଼ିକର ସ୍ୱାଭାବିକ ମୂଲ୍ୟ ନାହିଁ, ଯେପରି ସୁନା କିମ୍ବା ରୂପା କଏନ୍‌ର ଥାଏ। ଏହିପରି ସେଗୁଡ଼ିକୁ ଆଇନସମ୍ମତ ଟେଣ୍ଡର୍‌ ମଧ୍ୟ କୁହାଯାଏ, କାରଣ ଦେଶର କୌଣସି ନାଗରିକ କୌଣସି ଲେନଦେନ ବସୁଳା ପାଇଁ ଏହାକୁ ଅସ୍ୱୀକାର କରିପାରିବେ ନାହିଁ। ସଞ୍ଚୟ କିମ୍ବା ଚାଲୁ ଆକାଉଣ୍ଟ୍‌ ଉପରେ ଇସ୍ୟୁ ହୋଇଥିବା ଚେକ୍‌କୁ କିନ୍ତୁ କେହି ମଧ୍ୟ ଦେୟ ପଦ୍ଧତି ଭାବେ ଅସ୍ୱୀକାର କରିପାରନ୍ତି। ତେଣୁ ଡିମାଣ୍ଡ୍ ଡିପୋଜିଟ୍‌ ଆଇନସମ୍ମତ ଟେଣ୍ଡର୍‌ ନୁହେଁ।

ଆଇନଗତ ସଂଜ୍ଞା: ସଂକୀର୍ଣ୍ଣ ଓ ବ୍ୟାପକ ମଣି

ମଣି ଯୋଗାଣ, ମଣି ଚାହିଦା ପରି, ଏକ ଷ୍ଟକ୍ ଚଳଚଞ୍ଚଳ ଚଳରାଶି। କୌଣସି ନିର୍ଦ୍ଧିଷ୍ଟ ସମୟରେ ଲୋକମାନଙ୍କ ମଧ୍ୟରେ ଚଳିଥିବା ମୋଟ ମଣି ଷ୍ଟକ୍‌କୁ ମଣି ଯୋଗାଣ କୁହାଯାଏ। ଆର୍‌ବିଆଇ ମଣି ଯୋଗାଣର ଚାରି ବିକଳ୍ପ ମାପ M1, M2, M3 ଓ M4 ପାଇଁ ଆକଳନ ପ୍ରକାଶ କରେ। ସେଗୁଡ଼ିକୁ ଏହିପରି ସଂଜ୍ଞା ଦିଆଯାଇଛି

$\mathrm{M} 1=\mathrm{CU}+\mathrm{DD}$

M2 = M1 + ଡାକଘର ସଞ୍ଚୟ ବ୍ୟାଙ୍କରେ ସଞ୍ଚୟ ଜମା

M3 $=$ M1 + ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କର ନିବେଶ ସମୟ ଜମା (ନେଟ୍)

M4 $=$ M3 + ଡାକଘର ସଞ୍ଚୟ ସଂସ୍ଥାରେ ସମୁଦାୟ ଜମା (ଜାତୀୟ ସଞ୍ଚୟ ପ୍ରମାଣପତ୍ର ବାଦ୍)

ଯେଉଁଠି, $\mathrm{CU}$ ହେଉଛି ଲୋକଙ୍କ ପାଖରେ ଥିବା ମୁଦ୍ରା (ନୋଟ୍ ଓ କଏନ୍) ଏବଂ DD ହେଉଛି ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଧାରଣ କରିଥିବା ନେଟ୍ ଡିମାଣ୍ଡ ଜମା। ‘ନେଟ୍’ ଶବ୍ଦର ଅର୍ଥ ହେଉଛି କେବଳ ଲୋକଙ୍କ ବ୍ୟାଙ୍କରେ ଥିବା ଜମାକୁ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣରେ ଅନ୍ତର୍ଭୁକ୍ତ କରାଯିବ। ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଅନ୍ୟ ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କରେ ରଖିଥିବା ଇଣ୍ଟରବ୍ୟାଙ୍କ ଜମାକୁ ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣର ଅଂଶ ବୋଲି ଧରାଯିବ ନାହିଁ।

M1 ଓ M2 କୁ ସଂକୀର୍ଣ୍ଣ ମୁଦ୍ରା ବୋଲି ଜଣାଯାଏ। M3 ଓ M4 କୁବ୍ୟାପକ ମୁଦ୍ରା ବୋଲି ଜଣାଯାଏ। ଏହି ମାପକଗୁଡ଼ିକ ତରଳତା କ୍ରମରେ ହ୍ରାସ ପାଉଛି। M1 ସବୁଠୁ ତରଳ ଓ ଲେନଦେନ ପାଇଁ ସବୁଠୁ ସହଜ, ଯେତେବେଳେ M4 ସବୁଠୁ କମ୍ ତରଳ। M3 ହେଉଛି ମୁଦ୍ରା ଯୋଗାଣର ସର୍ବାଧିକ ବ୍ୟବହୃତ ମାପକ। ଏହାକୁସମୁଦାୟ ମୁଦ୍ରା ସମ୍ବଳ ବୋଲି ମଧ୍ୟ ଜଣାଯାଏ।

ବାକ୍ସ ନଂ 3.2: ନୋଟ୍ ବନ୍ଦ ନୀତି

ନୋଟ୍ ବନ୍ଦ ନୀତି ହେଉଛି ଭାରତ ସରକାରଙ୍କ ଦ୍ୱାରା ନଭେମ୍ବର 2016 ରେ ଦୁର୍ନୀତି, କଳା ଟଙ୍କା, ଆତଙ୍କବାଦ ଓ ନକଲି ମୁଦ୍ରା ସଂଚାଳନ ସମସ୍ୟା ମୁକାବିଲା ପାଇଁ ଗ୍ରହଣ କରାଯାଇଥିବା ଏକ ନୂଆ ପଦକ୍ଷେପ। ପୁରୁଣା 500 ଟଙ୍କା ଓ 1000 ଟଙ୍କାର ନୋଟ୍ ଆଉ କାଗଜ ଟଙ୍କା ରୂପେ ବୈଧ ରହିଲା ନାହିଁ। 500 ଟଙ୍କା ଓ 2000 ଟଙ୍କାର ନୂଆ ନୋଟ୍ ଜାରି କରାଗଲା। ଲୋକଙ୍କୁ ତାଙ୍କ ପୁରୁଣା ନୋଟ୍ 31 ଡିସେମ୍ବର 2016 ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ବିନା ଘୋଷଣାରେ ଓ 31 ମାର୍ଚ 2017 ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ଆର୍‌ବିଆଇ ନିକଟରେ ଘୋଷଣା ସହ ବ୍ୟାଙ୍କ ଖାତାରେ ଜମା କରିବାକୁ ପରାମର୍ଶ ଦିଆଗଲା।

ଆଉ ସମ୍ପୂର୍ଣ୍ଣ ଭାଙ୍ଗଡ଼ି ଓ ନଗଦ ଟଙ୍କା ସଙ୍କଟ ଏଡାଇବା ପାଇଁ ସରକାର ପ୍ରତି ବ୍ୟକ୍ତି ପ୍ରତି ଦିନ 4000 ଟଙ୍କା ପୁରୁଣା ନୋଟ୍ ବଦଳରେ ନୂଆ ନୋଟ୍ ବଦଳାଇବାକୁ ଅନୁମତି ଦେଲେ। ଆଉ 12 ଡିସେମ୍ବର 2016 ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ ପେଟ୍ରୋଲ ପମ୍ପ, ସରକାରୀ ହସ୍ପିଟାଲ ଓ ସରକାରୀ ବାକି, ଯେପରି କି କର, ବିଦ୍ୟୁତ୍ ବିଲ୍ ଇତ୍ୟାଦି ପାଇଁ ପୁରୁଣା ନୋଟ୍ ବୈଧ ଟଙ୍କା ରୂପେ ଗ୍ରହଣ କରାଗଲା।

ଏହି ପଦକ୍ଷେପ ପ୍ରଶଂସା ଓ ସମାଲୋଚନା ଉଭୟ ପାଇଲା। ବ୍ୟାଙ୍କ ଓ ଏଟିଏମ୍ ବାହାରେ ଲମ୍ବା ଧାଡି ହେଲା। ଚଳଣିରେ ଟଙ୍କା ଅଭାବ ହେତୁ ଆର୍ଥିକ କାର୍ଯ୍ୟକଳାପ ଉପରେ ବିପରୀତ ପ୍ରଭାବ ପଡ଼ିଲା। ତଥାପି ସମୟ ସହିତ ପରିସ୍ଥିତି ସୁଧାରିଲା ଓ ସାଧାରଣ ଅବସ୍ଥା ଫେରିଲା।

ଏହି ପଦକ୍ଷେପର ସକାରାତ୍ମକ ପ୍ରଭାବ ମଧ୍ୟ ହେଲା। ବଡ଼ ସଂଖ୍ୟକ ଲୋକ କର ପରିଧିଭୁକ୍ତ ହେଲେ ଫଳରେ କର ଅନୁକୂଳତା ବଢ଼ିଲା। ବ୍ୟକ୍ତିଙ୍କ ସଞ୍ଚୟ ସାଙ୍ଗଠନିକ ଆର୍ଥିକ ତନ୍ତ୍ରକୁ ଆସିଲା। ଫଳରେ ବ୍ୟାଙ୍କଙ୍କ ପାଖରେ ଅଧିକ ସମ୍ବଳ ରହିଲା ଯାହାକୁ କମ୍ ସୁଧ ହାରରେ ଅଧିକ ଋଣ ଦେବା ପାଇଁ ବ୍ୟବହାର କରାଯାଇପାରିବ। ଏହା ରାଜ୍ୟର କଳା ଟଙ୍କା ଉପରେ ଲଗାମ୍ ଲଗାଇବା ନିଷ୍ପତ୍ତିର ଏକ ପ୍ରଦର୍ଶନ, ଯାହାକି ଦର୍ଶାଏ କି କର ଫେରାଇବା ଆଉ ସହ୍ୟ କରାଯିବ ନାହିଁ। କର ଫେରାଇବା ଆର୍ଥିକ ଜରିମାନା ଓ ସାମାଜିକ ନିନ୍ଦା ଆଣିବ। କର ଅନୁକୂଳତା ବଢ଼ିବ ଓ ଦୁର୍ନୀତି କମିବ। ନୋଟ୍ ବନ୍ଦ ନୀତି କର ପ୍ରଶାସନକୁ ଆଉ ଏକ ଉପାୟରେ ସାହାଯ୍ୟ କରିପାରେ, ନଗଦ ଆର୍ଥିକତାରୁ ଲେନଦେନକୁ ସାଙ୍ଗଠନିକ ଟଙ୍କା ତନ୍ତ୍ରକୁ ନେଇଯାଇ। ଘରୋଇ ଓ ପ୍ରତିଷ୍ଠାନ ନଗଦରୁ ଇଲେକ୍ଟ୍ରୋନିକ୍ ଟଙ୍କା ପ୍ରଯୁକ୍ତି ଆଡ଼କୁ ଗତି କରିଲେ।

ସାରାଂଶ

ଟଙ୍କାର ମଧ୍ୟସ୍ଥତା ବିନା ପଣ୍ୟର ବିନିମୟକୁ ବାର୍ଟର ବିନିମୟ କୁହାଯାଏ। ଏଥିରେ ଇଚ୍ଛାର ଦ୍ୱିଗୁଣ ସମାନ୍ତରତାର ଅଭାବ ରହିଛି। ଟଙ୍କା ଏକ ସାଧାରଣତଃ ଗ୍ରହଣଯୋଗ୍ୟ ବିନିମୟ ମାଧ୍ୟମ ଭାବେ କାର୍ଯ୍ୟ କରି ବିନିମୟକୁ ସୁବିଧା କରେ। ଆଧୁନିକ ଅର୍ଥନୀତିରେ, ଲୋକେ ମୁଖ୍ୟତଃ ଦୁଇଟି ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟ ପାଇଁ ଟଙ୍କା ରଖନ୍ତି – ଲେନଦେନ ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟ ଓ ସପେକ୍ଷ ଉଦ୍ଦେଶ୍ୟ। ଅନ୍ୟପକ୍ଷରେ, ଟଙ୍କାର ଯୋଗାଣ ରାଶି ନୋଟ୍, କଏନ୍, ବାଣିଜ୍ୟ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଧାରଣ କରିଥିବା ଡିମାଣ୍ଡ ଓ ସମୟ ଜମା ଇତ୍ୟାଦି ନିହିତ ଅଟେ। ଏହାକୁ ତରଳତାର କ୍ରମହ୍ରାସ ଅନୁସାରେ ସଂକୀର୍ଣ୍ଣ ଓ ବ୍ୟାପକ ଟଙ୍କା ଭାବେ ବର୍ଗୀକୃତ କରାଯାଏ। ଭାରତରେ ଟଙ୍କାର ଯୋଗାଣକୁ ଭାରତୀୟ ରିଜର୍ଭ ବ୍ୟାଙ୍କ (ଆର୍‌ବିଆଇ) ନିୟନ୍ତ୍ରଣ କରେ, ଯାହା ଦେଶର ମୁଦ୍ରାନୀତି କର୍ତ୍ତୃପକ୍ଷ ଭାବେ କାର୍ଯ୍ୟ କରେ। ଲୋକସାଧାରଣଙ୍କର ବିଭିନ୍ନ କାର୍ଯ୍ୟ, ଦେଶର ବାଣିଜ୍ୟ ବ୍ୟାଙ୍କମାନେ ଓ ଆର୍‌ବିଆଇଙ୍କର କାର୍ଯ୍ୟ ଅର୍ଥନୀତିରେ ଟଙ୍କାର ଯୋଗାଣରେ ପରିବର୍ତ୍ତନ ଆଣିଥାନ୍ତି। ଆର୍‌ବିଆଇ ଉଚ୍ଚ କ୍ଷମତାସମ୍ପନ୍ନ ଟଙ୍କାର ଭଣ୍ଡାର, ବ୍ୟାଙ୍କ ହାର ଓ ବ୍ୟାଙ୍କମାନଙ୍କର ରିଜର୍ଭ ଆବଶ୍ୟକତାକୁ ନିୟନ୍ତ୍ରଣ କରି ଟଙ୍କାର ଯୋଗାଣ ନିୟନ୍ତ୍ରଣ କରେ। ଏହା ବାହ୍ୟ ଆଘାତ ବିରୁଦ୍ଧରେ ଅର୍ଥନୀତିର ଟଙ୍କା ଯୋଗାଣକୁ ଷ୍ଟେରିଲାଇଜ୍ ମଧ୍ୟ କରେ।

ମୁଖ୍ୟ ଧାରଣା

ଅଭ୍ୟାସ

1. ବାର୍ଟର ପ୍ରଥା କଣ? ଏହାର ଅସୁବିଧାଗୁଡ଼ିକ କଣ?2. ଟଙ୍କାର ମୁଖ୍ୟ କାର୍ଯ୍ୟଗୁଡ଼ିକ କଣ? ଟଙ୍କା କିପରି ବାର୍ଟର ପ୍ରଥାର ଅସୁବିଧାକୁ ଦୂର କରେ?3. ଟଙ୍କା ପାଇଁ ଲେନଦେନ ଚାହିଦା କଣ? ଏହା ନିର୍ଦ୍ଦିଷ୍ଟ ସମୟ ମଧ୍ୟରେ ଲେନଦେନ ମୂଲ୍ୟ ସହିତ କିପରି ସମ୍ପର୍କିତ?4. ଭାରତରେ ଟଙ୍କା ଯୋଗାଣର ବିକଳ୍ପ ସଂଜ୍ଞାଗୁଡ଼ିକ କଣ?5. ‘କାଗଜକଳମ ଟଙ୍କା’ କଣ? ‘ଫିଆଟ୍ ଟଙ୍କା’ କଣ?6. ହାଇ ପାୱାର୍ ଟଙ୍କା କଣ?7. ଏକ ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କର କାର୍ଯ୍ୟଗୁଡ଼ିକୁ ବ୍ୟାଖ୍ୟା କରନ୍ତୁ।8. ଟଙ୍କା ଗୁଣକ କଣ? ଏହି ଗୁଣକର ମୂଲ୍ୟ କ’ଣ ନିର୍ଦ୍ଧାରଣ କରେ?9. RBIର ମୁଦ୍ରାନୀତିର ଉପକରଣଗୁଡ଼ିକ କଣ?10. ଆପଣ ଏକ ବାଣିଜ୍ୟିକ ବ୍ୟାଙ୍କକୁ ଅର୍ଥନୀତିର ‘ଟଙ୍କା ସ୍ରଷ୍ଟା’ ବୋଲି ବିବେଚନା କରନ୍ତି କି?11. RBIର କେଉଁ ଭୂମିକାକୁ ‘ଶେଷ ଉପାୟ ଋଣଦାତା’ ବୋଲି ଜଣାଯାଏ?